決算予想分析＜8907＞フージャース2007年3月期

はっしゃんです。

今日は人気銘柄フージャースの
本決算を予想します。

フージャースは首都圏に
格安マンションを展開する
中堅マンションデベロッパーです。

この会社は３月決算ですが、
１月までの月次情報で
決算予想に必要な情報が
揃ってきましたので、
実際に数字を使って
予想してみたいと思います。

では、【はっしゃん】式業績予想シート
を使って決算を予測してみましょう。

分析シートについて詳しく知りたい方は、
＜分析シートの使い方＞のページをご覧ください。

予想数字は青色で
記入しています。

フージャースは
月次情報を公開しているので、
１月までの契約戸数は、
ほぼ確定しています。

１月までの契約状況は
　今期分：８０．８％
　来期分：２１．０％
となっています。

今期の会社計画
に対する実績は
　目標：１６５４戸
　実績：１３３７戸（残り３１７戸）
となっています。

あと２ヶ月ありますが、
過去データや今期の契約状況から
最終ラインを予測すると
　２月：５０戸
　３月：１０戸
　合計：１３９７戸（計画比84.5％）
あたりが妥当なところでしょう。

上の数字は、はっしゃんが
ざっくり見積もった数字ですが、
市場コンセンサスと
大きな差はないと思います。

ところで１/25にアパグループの
耐震偽装が表面化したわけですが、
昨年の姉歯事件と違って
影響はほとんどなさそうですね。

さて、売上は計画通りで
　43,500百万円
の予定でしたが、
進捗率が84.5%なので
シンプルに
　36,758百万円(計画比84.5%)
と予想します。

マンション価格については、
販売価格などを調査すれば、
もっと精度を上げられると思いますが、
大変な労力が必要ですから、
とりあえず単純計算で十分でしょう。

次に粗利と販管費から
利益を計算します。
（利益＝粗利－販管費です。）

まず粗利ですが、
４Ｑ期間はシンプルに
１Ｑ、３Ｑ水準の２６．７％
と予想しています。

通期では２５．７％と
前期並の水準にとどまる
数字になっています。

ちなみに３Ｑまでは
　前期：23.8%
　今期：24.2%(+0.4%)
となっており、
粗利益は強含みですから、
かなり弱気予想です。

次に販管費ですが、
これもシンプルに前期４Ｑと
同程度の販管費比率７％
と予測します。

金額ベースでは
　前期４Ｑ：１０３７
　今期４Ｑ：１５０４
と１．５倍になります。

こちらも、弱気予想で
これ以上に増えるとは、
考えにくい水準です。

以上の売上と粗利、販管費から
利益を計算すると
　　経常：５７６３(計画比：88.7%)
　純利益：３４１０(計画比：89.7%)
となりました。

経常利益率は
　前期：１６．９％
　今期：１５．７％（計画：１４．９％）
と前期よりは低下しますが、
会社計画より上のラインに
踏みとどまりそうです。

下方修正があるかどうか
微妙なラインですね。

これまでの実績を考えると、
これより下はないかなと思いますが、
あるとすればサプライズを
伴ったものになると思います。

ここから株価がどう動くかは
ちょっと分かりませんが、
業績的には来期以降に
目を向けていく時期だと思います。

　＊　＊　＊

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