下方修正分析＜8907＞フージャース2007年3月期

はっしゃんです。

先日、決算予想分析で
取り上げたフージャースから
下方修正が出ていますので
確認しておきます。

早速、修正内容を
見ていきましょう。

　＊　＊　＊

今回の下方修正は、
月次情報や過去の決算データを
分析すれば容易に予測できた
ものだと思います。

下方修正前の会社計画
　　売上：４３５００
　　経常：　６５００
　純利益：　３８００

はっしゃんの予想(２月時点)
　　売上：３６７５８(計画比：84.5%)
　　経常：　５７６３(計画比：88.7%)
　純利益：　３４１０(計画比：89.7%)

下方修正後の数字
　　売上：３７２００(当初比：85.5%)
　　経常：　５１５０(当初比：79.2%)
　純利益：　３０３０(当初比：79.7%)

上の数字は２月時点の
月次情報（１月月次まで）と
過去データから
単純計算したものですが、
はっしゃんの予想が、
おおむね当たっている
ことが分かると思います。

（２月月次ベースなら、
　売上はほぼ的中です。）

はっしゃん予想と比べると
売上に比べ利益の悪化が
大きいのが気がかりですが、
ぎりぎりのラインで増収増益は
確保していますので、
下方修正としてのサプライズは
少ない方だと思います。

利益水準については、
経常利益も悪化していることから
　１）粗利率の低下
　２）販管費比率の上昇
のどちらかであると思われますが、
これは決算発表まで分かりません。

　＊　＊　＊

業績の修正理由には、
　１）競合物件の増加
　２）人材教育
などを上げていますね。

１）については、
来期以降も続くことであり、
今後を占う上で重要です。
他社に対するフージャースの強み、
差別化ポイントを再確認する
必要がありますね。

２）については、
成長スピードが速すぎた
ということですから、
スピードが鈍化すれば、
歪みも減ると思われます。

そのほかでは、配当性向を
　１０％→１５％
と変更することを上げています。
この施策も高成長路線から
安定成長への転換を意味します。

問題は来期の数字ですが、
既定路線へのＶ字回帰よりも、
安定成長路線への
ソフトランディングを目指す
可能性が高そうですね。

今期、下方修正を
余儀なくされたことで、
来期予想は慎重予想になる
可能性も高そうです。

　＊　＊　＊

重要なのは数字を予想することではなく、
予測してどう動くかということです。
今回の下方修正も予測可能でしたから、
ある程度、市場に織り込まれています。
（株価も下がりっぱなしでした。）

数字を見てどう動くかは、
投資スタンスによって違いますが、
下方修正を見て売ろうと思った人は、
ちょっと考え直した方が
いいかもしれません。

下方修正が出てから売るというのは、
市場に翻弄されている多数の負け組と
同じ行動をすることです。

なぜ、今まで保有していたのか。
もう１度考えてみてはいかがでしょうか？

ただ、これまでのようにフージャースに
高成長、高株価を期待していた投資家は、
これで保有する理由がなくなりましたね。

今後は「投資家の質」も
変わってくることでしょう。
はっしゃんは大歓迎ですよ。

　＊　＊　＊

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