長期ウォッチング

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　5/21　業績修正発表

予想通り下方修正が発表されました。
ただし、修正されたのは中間予想だけで、
通期は据え置きになっています。

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■テクニカル情報
　株価：383円(先週比 -15円)
　出来高：138,600株
　最高値：441円　(01/10)
　最安値：303円　(03/18)
　　信用：買残144,500株 売残 15,500株　(05/16)
　　証金：買残 69,000株 売残 12,800株　(05/23)

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下方修正がありましたが、
株価は比較的底堅く推移しました。

出来高も特に高いわけではなく、
織り込み済みだといえるでしょう。

・買いサインの検証
　352円(サイン価格比 +31円)
　サイン消滅条件：　303円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：383円
　理論株価：586円
　事業価値：142円
　資産価値：444円
　上昇余力：+53.0%

　１株資産：1360円
　１株負債： 805円
　１株資本： 555円
　自己資本比率：40.8%
　ＥＰＳ：予+35.90

　ＰＢＲ：0.69倍
　ＰＥＲ：予+10.67倍
　ＲＯＡ：予+2.64%

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下方修正があったとはいえ、
黒字＆増配予想の企業が
ＰＢＲ０．６倍台ですから、
非常に割安だといえるでしょう。

ただ、同業他社の動きを見ると
好業績株が買われる反面で、
業績不振銘柄は低迷を続けており、
当面は期待できないと考えた方が
よいかもしれません。

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■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・会社計画(中間期)
　　全店：108.2%　→　103.1% (下方修正)

・月次進捗(４月)
　　全店：109.1%
　既存店：105.6%
　全店累計：103.1% (計画比：-7.0%)
既存店累計： 99.3% (計画比：-3.7%)

・ＣＣＣ(４月)
　既存店： 99.0%

　中間期の売上は、おおむね月次情報で
　公表済みの数値に修正されました。

　４月既存店の数字自体は、
　むしろＣＣＣより好調ですから、
　当初の会社計画が強きすぎたことが、
　下方修正の要因だと言えそうです。

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■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・会社計画(中間：修正前)
　　　売上：16,000　(前期比：108.2%)
　経常利益： 757　(前期比：107.4%)
　　純利益： 440　(前期比：117.3%)

・会社計画(中間：修正後)
　　　売上：15,255　(前期比：103.1%)
　経常利益： 401　(前期比：-43.1%)
　　純利益： 208　(前期比：-44.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,915　(前期比：102.8%)
　経常利益： 261　(前期比：-40.8%)
　　純利益： 153　(前期比：-39.0%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　中間決算が下方修正されたものの、
　通期予想は据え置きになっています。

　５月以降の月次業績を見ていけば、
　通期見通しについても判断できるかと思いますが、
　計画達成は極めて困難と思われます。

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■今週のまとめ
　テクニカル：底打ち
　ＢＳ：割安（ＰＢＲ０．６倍台）
　月次：悪い（計画比-3.7%）
　ＰＬ：悪い（再下方修正の懸念あり）

　食料費、光熱費、医療費など
　生活必需品の値上がりが続いていますが、
　トップカルチャーのような教養・娯楽分野は、
　不景気になると真っ先に
　家計から切り捨てられる分野ですから、
　これから厳しくなると覚悟をしておく
　必要があると思います。

　もっとも、悪いことばかりでもありません。
　レンタルやリサイクルという業態は、
　１次市場からの代替需要が見込めることから
　不況に比較的強い事業分野でもあります。

　また、不況期には不振企業の淘汰が進み、
　強い企業はさらに強くなりますので、
　（もちろん数字で確認できます。）
　よく分析して投資判断したいものです。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　5/02　自社株買い状況発表(133,900株/500,000株)
　5/02　４月月次発表(既存店105.6%、全店109.1%)

自社株買いの実施状況が
発表されました。

月次も回復していて、
好材料となりそうです。

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■テクニカル情報
　株価：372円(先週比 +14円)
　出来高：120,200株
　最高値：441円　(01/10)
　最安値：303円　(03/18)
　　信用：買残103,700株 売残 10,200株　(04/25)
　　証金：買残 80,700株 売残 4,300株　(05/02)

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自社株買い後、少しずつ
下値を切り上げる展開が続いています。

また、４月月次は、
２０周年企画の影響もあり、
既存店105.6%と今期最高の
数字になっています。

今後は６月中旬発表予定の
中間決算がポイントと
なってくるでしょう。

・買いサインの検証
　352円(サイン価格比 +20円)
　サイン消滅条件：　303円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：327円
　理論株価：586円
　事業価値：142円
　資産価値：444円
　上昇余力：+57.5%

　１株資産：1360円
　１株負債： 805円
　１株資本： 555円
　自己資本比率：40.8%
　ＥＰＳ：予+35.90

　ＰＢＲ：0.67倍
　ＰＥＲ：予+10.36倍
　ＲＯＡ：予+2.64%

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ＰＢＲはまだ０．６倍台と
非常に割安な水準です。

同業他社もここまで同じように
売り込まれていましたが、
反発する銘柄が増えてきました。

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■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・会社計画(中間期)
　　全店：108.2%

・月次進捗(４月)
　　全店：109.1%
　既存店：105.6%
　全店累計：103.1% (計画比：-7.0%)
既存店累計： 99.3% (計画比：-3.7%)

・ＣＣＣ(３月)
　既存店： 91.6%

　４月月次で中間決算までの
　売上が確定しました。

　会社計画は前年比108.2%でしたが、
　実績は４月次の好調でも補えず、
　103.1%と会社計画を5%あまり
　下回っています。

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■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・会社計画(中間)
　　　売上：16,000　(前期比：108.2%)
　経常利益： 757　(前期比：107.4%)
　　純利益： 440　(前期比：117.3%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,915　(前期比：102.8%)
　経常利益： 261　(前期比：-40.8%)
　　純利益： 153　(前期比：-39.0%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

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■今週のまとめ
　テクニカル：底打ち
　ＢＳ：割安（ＰＢＲ０．６倍台）
　月次：悪い（計画比-3.7%）
　ＰＬ：悪い（下方修正懸念あり）

　中間決算での下方修正も予想されますが、
　株価はＰＢＲ０．６倍台と
　非常に割安な水準にありますので、
　大きなサプライズがない限り、
　織り込み済みということになりそうです。

　市場も少しずつ落ち着きを取り戻してきていますが、
　トップカルチャーに限らず、
　多くの銘柄が底を打ちながらも、
　まだ割安な水準に放置されています。

　株式投資を実践している以上
　どんな局面でもリスクはありますが、
　割安銘柄を下落リスク少なく購入できる
　数少ない好機であると思います。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日または日曜日の集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　3/19　自社株買い発表

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：375円(先週比 +23円)
　出来高：190,000株
　最高値：441円　(01/10)
　最安値：303円　(03/18)
　　信用：買残124,800株 売残 25,000株　(03/21)
　　証金：買残 40,500株 売残 8,400株　(03/28)

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3/17～18の２日に渡って
303円の安値を付けたあと、
3/19の自社株買い発表をきっかけに
反発する展開になりました。

ファンダメンタルズ的には、
明らかな売られすぎ状態であり、
ここまで市場マインドの悪化から、
新たな買い手がいない状況で、
需給中心に下げてきたことから、
今後は外的要因の大幅悪化がない限り、
底入れした可能性が高いと言えます。

なお、先週末の時点で
買いサインが点灯しています。

・買いサインの検証
　352円(サイン価格比 +23円)
　サイン消滅条件：　303円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：327円
　理論株価：586円
　事業価値：142円
　資産価値：444円
　上昇余力：+56.3%

　１株資産：1360円
　１株負債： 805円
　１株資本： 555円
　自己資本比率：40.8%
　ＥＰＳ：予+35.90

　ＰＢＲ：0.68倍
　ＰＥＲ：予+10.45倍
　ＲＯＡ：予+2.64%

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ＰＢＲは０．６倍台と
非常に割安な水準です。

同業他社もここまで同じように
売り込まれていましたが、
ここにきて反発する銘柄が
増えてきています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(２月)
　　全店：101.2%
　既存店： 97.9%
　全店累計：102.5% (計画比：-7.6%)
既存店累計： 98.4% (計画比：-4.6%)

・ＣＣＣ(２月)
　既存店： 96.3%

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・会社計画(中間)
　　　売上：16,000　(前期比：108.2%)
　経常利益： 757　(前期比：107.4%)
　　純利益： 440　(前期比：117.3%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,915　(前期比：102.8%)
　経常利益： 261　(前期比：-40.8%)
　　純利益： 153　(前期比：-39.0%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：底打ち？
　ＢＳ：割安（ＰＢＲ０．６倍台）
　月次：悪い（計画比-4.6%）
　ＰＬ：悪い（下方修正懸念あり）

　ファンダメンタルズ的には、
　非常に割安な水準でしたが、
　需給が改善してきたことで、
　テクニカル的にも底を打った
　可能性が高くなりました。

　これで底入れとなれば、
　数年に一度の買いチャンス
　ということになりますが、
　まだまだ外的要因は不透明です。

　言うまでもなく、結果は後になって
　からではないと分かりません。

　リスクを取らなければ、
　大きなリターンは得られない
　ということですね。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日または日曜日の集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　3/04　２月度月次発表

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：327円(先週比 -14円)
　出来高：105,700株
　最高値：441円　(01/10)
　最安値：327円　(03/14)
　　信用：買残127,800株 売残 6,400株　(03/07)
　　証金：買残 62,200株 売残 2,100株　(03/14)

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前回の予想通り
安値を再度更新し、
テクニカル的には
底値が見えない展開に
なってきました。

とりあえず300円という
ラインが節目になりますが、
月次も低迷が続いているので、
需給に左右される厳しい展開が
続くと思われます。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：327円
　理論株価：586円
　事業価値：142円
　資産価値：444円
　上昇余力：+79.2%

　１株資産：1360円
　１株負債： 805円
　１株資本： 555円
　自己資本比率：40.8%
　ＥＰＳ：予+35.90

　ＰＢＲ：0.59倍
　ＰＥＲ：予+9.11倍
　ＲＯＡ：予+2.64%

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ＰＢＲは０．５倍台と
非常に割安ですが、
市場環境が厳しい中で
これから業績悪化が
見込まれる銘柄という評価は
仕方ないところでしょう。

また、同業他社も同じように
低ＰＢＲに売り込まれています。

なお、会社側は業績予想を
修正していませんが、
過去の実績から独自に計算した
実現可能性の高い数値で
評価しています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(２月)
　　全店：101.2%
　既存店： 97.9%
　全店累計：102.5% (計画比：-7.6%)
既存店累計： 98.4% (計画比：-4.6%)

・ＣＣＣ(２月)
　既存店： 96.3%

　２月月次も既存店100%割れ
　が続いています。

　ＣＣＣも同様ですので、
　トップカルチャーだけが、
　悪いわけではありませんが、
　会社計画と比較すると、
　下方修正懸念が高まった
　と言えるでしょうか。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・会社計画(中間)
　　　売上：16,000　(前期比：108.2%)
　経常利益： 757　(前期比：107.4%)
　　純利益： 440　(前期比：117.3%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,915　(前期比：102.8%)
　経常利益： 261　(前期比：-40.8%)
　　純利益： 153　(前期比：-39.0%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：下落トレンド
　ＢＳ：割安（ＰＢＲ０．５倍台）
　月次：悪い（計画比-4.6%）
　ＰＬ：悪い（下方修正懸念あり）

　株価の下落が続いていて、
　配当利回りが４．５９％と
　魅力的な水準にありますが、
　下値支え要因になっていません。

　雰囲気としては２００２年の
　状況に近いものがありますね。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日または日曜日の集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　2/21　１Ｑ決算発表（大幅減益）

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：360円(先週比 -12円)
　出来高：216,800株
　最高値：441円　(01/10)
　最安値：360円　(02/29)
　　信用：買残 89,500株 売残 10,700株　(02/22)
　　証金：買残 59,200株 売残 1,800株　(02/29)

日経平均：13,603円(先週比 +102円)

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2/21の１Ｑ決算が
大幅減益となったことで、
リバウンドの流れに乗れず、
安値更新が濃厚となってきました。

決算前後から出来高も
高水準に推移しており、
売り手と買い手の思惑が
交錯していることが分かります。

買いサインは360円割れで
消滅となります。

・買いサインの検証
　397円(サイン価格比 -37円)
　サイン消滅条件：　360円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：360円
　理論株価：586円
　事業価値：142円
　資産価値：442円
　上昇余力：+62.8%

　１株資産：1360円
　１株負債： 805円
　１株資本： 555円
　自己資本比率：40.8%
　ＥＰＳ：予+35.90

　ＰＢＲ：0.65倍
　ＰＥＲ：予+10.03倍
　ＲＯＡ：予+2.64%

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

１Ｑ決算の結果を反映しました。
理論株価は850円→586円に
大幅低下しました。

なお、会社側は業績予想を
修正していませんが、
過去の実績から独自に計算した
実現可能性の高い数値で
評価しています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(１月)
　　全店：101.2% (前期：106.5%)
　既存店： 97.5% (前期：102.8%)
　全店累計：102.8% (計画比：-7.3%)
既存店累計： 98.6% (計画比：-4.4%)

・ＣＣＣ(１月)
　既存店： 95.6% (前期：104.5%)

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・会社計画(中間)
　　　売上：16,000　(前期比：108.2%)
　経常利益： 757　(前期比：107.4%)
　　純利益： 440　(前期比：117.3%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,915　(前期比：102.8%)
　経常利益： 261　(前期比：-40.8%)
　　純利益： 153　(前期比：-39.0%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　１Ｑ実績を追加しました。

　１Ｑが大幅減益となったことで、
　今期見通しは悲観的になってきました。

　市場コンセンサスとして、
　四季報予想の下方修正があるか
　どうか注目されます。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：下落トレンド
　ＢＳ：割安（ＰＢＲ０．６倍台）
　月次：計画比 －４．４％
　ＰＬ：悪い（下方修正懸念あり）

　１Ｑ決算は計画比マイナスながらも
　前期並みにとどまると予想していましたが、
　それ以上に悪かったですね。

　最販期間の１１～１月で
　数字を伸ばせていないことで、
　２月以降の月次次第では、
　下方修正懸念が濃くなって
　くると思われます。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　2/4　１月月次発表

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：366円(先週比 -26円)
　出来高：103,500株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：360円　(01/22)
　昨年末：444円　(昨年末比 -78円)
　　信用：買残 74,700株 売残 8,500株　(02/08)
　　証金：買残 32,600株 売残 2,800株　(02/15)

日経平均：13,622円(先週比 -3円)

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

アミューズメント系の
ラウンドワン、セガなどが
業績不振に陥ったり、
同業のシチエ、ゲオ、
ブックオフ、ＣＣＣが
今期予想の弱気見通しや、
下方修正で売られたりするなど、
教養・娯楽セクターには、
厳しい状況になってきました。

トップカルチャーは来週
１Ｑ決算の発表がありますが、
先週からゲオやＣＣＣの
値動きに影響されて、
ジリジリ値を下げる展開に
なっているように思います。

・買いサインの検証
　366円(サイン価格比 -31円)
　サイン消滅条件：　360円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：366円
　理論株価：850円
　事業価値：407円
　資産価値：442円
　上昇余力：+132.2%

　１株資産：1319円
　１株負債： 766円
　１株資本： 552円
　自己資本比率：41.9%
　ＥＰＳ：予+59.85

　ＰＢＲ：0.66倍
　ＰＥＲ：予+6.12倍
　ＲＯＡ：予+4.54%

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　同業他社も似たような水準なので、
　セクター全体で売られていると考える必要があります。
　　2674 ハードオフ　　ＰＥＲ：7.89、ＰＢＲ0.64
　　3313 ブックオフ　　ＰＥＲ：6.97、ＰＢＲ0.91
　　4724 シチエ　　　　ＰＥＲ：8.74、ＰＢＲ0.70
　　7610 テイツー　　　ＰＥＲ：7.42、ＰＢＲ0.92
　　7640 トップカルチ　ＰＥＲ：6.12、ＰＢＲ0.66

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(１月)
　　全店：101.2% (前期：106.5%)
　既存店： 97.5% (前期：102.8%)
　全店累計：102.8% (計画比：-7.3%)
既存店累計： 98.6% (計画比：-4.4%)

・ＣＣＣ(１月)
　既存店： 95.6% (前期：104.5%)

　１月月次はＣＤアルバムが
　善戦しましたが、全体的には
　既存店マイナスになっています。

　ＣＣＣの数字でも分かるように、
　トップカルチャーだけが
　悪いというわけではなく、
　同業他社も同じ傾向です。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・会社計画(中間)
　　　売上：16,000　(前期比：108.2%)
　経常利益： 757　(前期比：107.4%)
　　純利益： 440　(前期比：117.3%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　１Ｑまでの進捗状況は、
　中間決算予想に対して
　売上で5%程度の計画未達
　となっています。

　粗利や販管費比率で、
　決算結果は違ってきますが、
　どうやら前期並み程度の
　数字になりそうです。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：中立
　ＢＳ：バリュー
　月次：計画比-4.4%(３ヶ月分)
　ＰＬ：前年並み？(３ヶ月分)

　ＣＣＣやブックオフが、
　微妙な決算で大きく売られたり、
　下方修正のゲオが連続ストップ安を
　つけるなど決算リスクが意識される
　展開になっています。

　ただし、ブックオフやＣＣＣなどは、
　いったん売られた後は、
　値を戻す展開となっています。

　トップカルチャーもＰＢＲ０．６倍で
　配当利回り４％という水準にあることから、
　仮に進捗率の影響で下げることはあっても、
　大幅な下方修正とならない限りは、
　一過性の下げになると予想します。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　1/22　昨年来安値更新(360円)

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：397円(先週比 0円)
　出来高：85,300株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：360円　(01/22)
　昨年末：444円　(昨年末比 -47円)
　　信用：買残 75,300株 売残 14,800株　(01/25)
　　証金：買残 33,100株 売残 10,600株　(02/01)

日経平均：13,497円(先週比 -132円)

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

今回は典型的な暴落相場で、
ほとんどの銘柄が同じような
値動きを取りました。

暴落相場の特徴として、
多くの銘柄が同じ日に最安値をつける
というものがあります。

トップカルチャーも荒い値動きになり、
1/19の買いサインは1/22の下げで消滅し、
今週末で新たな買いサイン点灯となっています。

このような波乱の時期は、
そう多くありませんので、
よく覚えておいてください。

・買いサインの検証
　397円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　360円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：397円
　理論株価：850円
　事業価値：407円
　資産価値：442円
　理論比：-53.30%

　１株資産：1319円
　１株負債： 766円
　１株資本： 552円
　自己資本比率：41.9%
　ＥＰＳ：予+59.85

　ＰＢＲ：0.72倍
　ＰＥＲ：予+6.63倍
　ＲＯＡ：予+4.54%

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　同業他社も似たような水準なので、
　セクター全体で売られていると考える必要があります。
　　2674 ハードオフ　　ＰＥＲ：7.59、ＰＢＲ0.61
　　3313 ブックオフ　　ＰＥＲ：7.65、ＰＢＲ0.99
　　4724 シチエ　　　　ＰＥＲ：9.13、ＰＢＲ0.73
　　7610 テイツー　　　ＰＥＲ：7.48、ＰＢＲ0.93
　　7640 トップカルチ　ＰＥＲ：6.63、ＰＢＲ0.72

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(１２月)
　　全店：103.7% (前期：107.0%)
　既存店：100.4% (前期：106.3%)
　全店累計：103.6% (計画比：-6.4%)
既存店累計： 99.1% (計画比：-3.9%)

・ＣＣＣ(１２月)
　既存店： 95.3% (前期：107.0%)

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：中立
　ＢＳ：バリュー
　月次：計画比-3.2%(２ヶ月分)
　ＰＬ：やや出遅れ(２ヶ月分)

　株価は市場評価ですから、
　マーケットの影響を
　大きく受けて変動します。

　ここ１年ほどの変化を見ても、
　半値になった程度の変動は、
　珍しいことではありません。

　もっとも、実際に変わったのは、
　市場価格で、真の企業価値は、
　これほど急激に変化することは、
　ないわけなのですが。

　ただ、株式市場とはそういうものだと
　理解しておく必要はあります。
　大きな下げ相場を何度か経験すれば、
　自然と分かることだと思いますが。

　そして、この変動がリスクとともに、
　大きなチャンスを産むのです。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　1/08　１２月月次発表
　1/15　昨年来安値更新(400円)
　1/16　昨年来安値更新(380円)

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：407円(先週比 -10円)
　出来高：89,600株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：380円　(01/16)
　昨年末：441円　(昨年末比 -34円)
　　信用：買残 93,900株 売残 13,900株　(01/11)
　　証金：買残 33,200株 売残 13,500株　(01/18)

日経平均：13,361円(先週比 -249円)

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

年初から波乱の相場となり、
1/15～16には連続して
昨年来安値を更新しました。

昨年１１月から点灯していた買いサインは、
安値更新で消滅しましたが、
金曜日に全体が大きく戻したことで、
新しい買いサインが点灯ました。

このような大波乱の展開では、
ファンダメンタルズ分析とは別に
売買ルールを作ってシステム的に運用しないと
判断が追いつかないと思います。

・買いサインの検証
　407円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　380円割れ

【使用している売買ルールについて】
　長期投資向けの簡易な逆張りルールで
　週足終値で年初来安値から
　初めて５％上昇したポイントを
　買いサインと設定しています。
　年初来安値を更新するとサインは消滅します。
　なお、このルールは長期システム運用の
　公開検証用の簡易ルールであり、
　実際の売買を推奨するものではありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：407円
　理論株価：850円
　事業価値：407円
　資産価値：442円
　理論比：-52.12%

　１株資産：1319円
　１株負債： 766円
　１株資本： 552円
　自己資本比率：41.9%
　ＥＰＳ：予+59.85

　ＰＢＲ：0.74倍
　ＰＥＲ：予+6.80倍
　ＲＯＡ：予+4.54%

Copyright (C) 2008 tolkien soft, 株価ブラウザ【明日香】

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ただし、同業他社も似たような水準なので、
　セクター全体で売られていると考える必要があります。
　　2674 ハードオフ　　ＰＥＲ：7.57、ＰＢＲ0.62
　　3313 ブックオフ　　ＰＥＲ：7.12、ＰＢＲ0.92
　　4724 シチエ　　　　ＰＥＲ：8.65、ＰＢＲ0.82
　　7610 テイツー　　　ＰＥＲ：6.83、ＰＢＲ0.85
　　7640 トップカルチ　ＰＥＲ：6.80、ＰＢＲ0.74

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(１２月)
　　全店：103.7% (前期：107.0%)
　既存店：100.4% (前期：106.3%)
　全店累計：103.6% (計画比：-6.4%)
既存店累計： 99.1% (計画比：-3.9%)

・ＣＣＣ(１２月)
　既存店： 95.3% (前期：107.0%)

　１２月月次はＣＣＣなど
　同業他社が苦戦するなかで、
　比較的好調な数字になっていますが、
　会社計画は下回っています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：中立
　ＢＳ：バリュー
　月次：計画比-3.9%(２ヶ月分)
　ＰＬ：やや出遅れ(２ヶ月分)

　年初から波乱の展開となり、
　大きな値幅調整が入ったことで、
　投げなければならなかった人は、
　既に投げたと思われますから、
　今後、需給的には引き締まって
　くることが予想されます。

　いままでのような、
　何でも売られる相場から、
　業績で判断される相場に
　移行していくでしょう。

　主力株に先行して下げていた
　新興市場が活気づくと、
　面白い展開になりそうですが。

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　今週のトピックはありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：444円(先週比 -11円)
　出来高：50,100株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：408円　(11/20)
　昨年末：687円　(昨年末比 -243円)
　　信用：買残 94,800株 売残 21,300株　(12/21)
　　証金：買残 34,600株 売残 8,200株　(12/28)

日経平均：15,307円(先週比 +50円)

とりあえず、底割れを回避して、
三角保合のチャートになっています。
底入れか、２番底を試す動きになるか。
年明け以降の動きが注目されます。

買いサインは継続していますが、
個別業績だけで上げるほど
今の市場は健全ではありません。

もうしばらくマーケットのご機嫌に
左右される展開が続くと思います。

・買いサインの検証
　433円(サイン価格比 +11円)
　サイン消滅条件：　408円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：433円
　理論株価：850円
　事業価値：407円
　資産価値：442円
　理論比：-49.06%

　１株資産：1319円
　１株負債： 766円
　１株資本： 552円
　自己資本比率：41.9%
　ＥＰＳ：予+59.85

　ＰＢＲ：0.78倍
　ＰＥＲ：予+7.23倍
　ＲＯＡ：予+4.54%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ただし、同業他社も似たような水準なので、
　セクター全体で売られていると考える必要があります。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(１１月)
　　全店：103.6% (前期：101.5%)
　既存店： 97.4% (前期： 97.4%)
　全店累計：103.6% (計画比：-6.5%)
既存店累計： 97.4% (計画比：-5.6%)

・ＣＣＣ(１１月)
　既存店： 96.1% (前期：99.3%)

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：中立
　ＢＳ：バリュー
　月次：計画比-6.5%(１ヶ月分)
　ＰＬ：やや出遅れ(１ヶ月分)

　今年最後の長期ウォッチングですが、
　いかがでしたか？

　現在の内需関連や小型株の水準は、
　これから景気後退の株安局面があるにせよ、
　長期的には非常に割安であると思います。

　底入れを確認する前に
　無理に買いを入れる必要は
　ないと思いますが、
　１０年、２０年先を見越した
　まじめな資産運用を考えるとすれば、
　来年は、2002～2003年に次ぐ
　重要な局面になると思います。

　目先の株価や売買に関係なく、
　株式の長期保有と配当収入だけで、
　目的としたゴールに辿り着く。

　このようなスタート地点に
　再び立っていると思います。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス

　今週のトピックはありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：433円(先週比 -39円)
　出来高：94,700株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：408円　(11/20)
　昨年末：687円　(昨年末比 -254円)
　　信用：買残 94,100株 売残 25,900株　(12/14)
　　証金：買残 33,000株 売残 11,000株　(12/21)

日経平均：15,257円(先週比 -257.51円)

今週は年末の換金売りもあって
市場全体が調整した影響を受けて、
株価が大きく調整しました。

株価水準としては、
決算発表前の水準まで
戻したことになります。

短期的に下値抵抗ラインとなる
25日線を割り込んでいますので、
テクニカル的には上昇トレンド継続か、
再度、底割れの展開となるのか、
微妙な状況になってきました。

・買いサインの検証
　433円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　408円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：433円
　理論株価：850円
　事業価値：407円
　資産価値：442円
　理論比：-49.06%

　１株資産：1319円
　１株負債： 766円
　１株資本： 552円
　自己資本比率：41.9%
　ＥＰＳ：予+59.85

　ＰＢＲ：0.78倍
　ＰＥＲ：予+7.23倍
　ＲＯＡ：予+4.54%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ただし、同業他社も似たような水準なので、
　セクター全体で売られていると考える必要があります。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%
　既存店：103.0%

・月次進捗(１１月)
　　全店：103.6% (前期：101.5%)
　既存店： 97.4% (前期： 97.4%)
　全店累計：103.6% (計画比：-6.5%)
既存店累計： 97.4% (計画比：-5.6%)

・ＣＣＣ(１１月)
　既存店： 96.1% (前期：99.3%)

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：中立
　ＢＳ：バリュー
　月次：計画比-6.5%(１ヶ月分)
　ＰＬ：やや出遅れ(１ヶ月分)

　今年も残り１０日ほどになりました。

　振り返ってみると、
　今年はモノの値段がずいぶん
　上がったなという印象があります。

　来年以降もコスト高の
　価格転嫁が進行しそうですから、
　個人消費は厳しいと予想されます。

　株価水準的には景気減速は
　ある程度織り込んでいるのでしょうが、
　まだまだ先が見通しにくい感じがします。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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株価ブラウザ明日香を使用しています。

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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　12/04　１１月月次発表
　12/05　本決算発表

　今週は決算発表があり、
　株価やファンダメンタルズも
　大きく変化しています。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：483円(先週比 +50円)
　出来高：283,200株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：408円　(11/20)
　昨年末：687円　(昨年末比 -204円)
　　信用：買残 80,500株 売残 11,800株　(11/30)
　　証金：買残 20,800株 売残 12,400株　(12/07)

日経平均：15,956円(先週比 +275円)

今週は決算発表でしたが、
結果は、これまでの予想通り、
会社計画には未達だったものの、
増収増益で最高益更新。

また、今期も増収増益予想と
これまでの成長路線を維持し、
配当を１０円→１５円に増配と、
株主期待に応える好決算となりました。

テクニカル的には先週に底打ちし、
既に買いサインが点灯していましたが、
今回の決算発表で業績の好調が
改めて確認できたことから、
半年近く続いた下落トレンドから
上昇トレンドに転換した
可能性が高いと思います。

・買いサインの検証
　433円(サイン価格比 +50円)
　サイン消滅条件：　408円割れ

「テクニカル的には、
　絶好の仕込み処となります。」
と先週書きましたが、
その通りの結果になりました。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：483円
　理論株価：850円
　事業価値：407円
　資産価値：442円
　理論比：-43.18%

　１株資産：1319円
　１株負債： 766円
　１株資本： 552円
　自己資本比率：41.9%
　ＥＰＳ：予+59.85

　ＰＢＲ：0.87倍
　ＰＥＲ：予+8.07倍
　ＲＯＡ：予+4.54%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　理論株価は決算発表を受けて、
　751円→850円に100円アップしています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：110.1%

・月次進捗(１１月)
　　全店：103.6% (前期：101.5%)
　既存店： 97.4% (前期： 97.4%)
　全店累計：103.6% (計画比：-6.5%)
既存店累計： 97.4%

・ＣＣＣ(１１月)
　既存店： 96.1% (前期：99.3%)

　ＤＶＤでハリポタ効果がありましたが、
　ＣＤ販売が大きく減少したことで、
　既存店が100%を下回りました。
　足元の業績は楽観できない状況です。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：31,000　(前期比：110.1%)
　経常利益： 1,300　(前期比：115.8%)
　　純利益： 747　(前期比：122.5%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：30,000
　経常利益： 1,400
　　純利益： 750

　今期計画は四季報予想とほぼ同じ内容です。
　ただし、経常利益は1400→1300に下方修正です。

　これだけ見ると織り込み済みですが、
　今回の市場コンセンサス(株価水準)は、
　下方修正や成長路線の頓挫もありうる
　という評価だっただけに、
　今週の急騰になったようですね。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：強気
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画比-6.5%(１ヶ月分)
　ＰＬ：やや出遅れ

　仮にトップカルチャーの決算結果が、
　増収増益ではなく赤字転落になっていたら、
　市場がどう評価するか、お分かりですよね。

　株価がどのように動いても、
　最終的には業績がサポートして、
　方向性が定まるということが
　お分かりいただけたかと思います。

　赤字や下方修正の銘柄を引いて
　失敗した人もいるかと思いますが、
　赤字や下方修正は財務分析や月次情報から
　ある程度予測できます。

　トップカルチャーについて言えば、
　１ヶ月前、１０月月次が発表された時点で
　「計画には届きませんでしたが、
　　増収増益は達成しそうです。」
　と分析していた通りです。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　11/19　年初来安値更新
　11/20　年初来安値更新

　11/20に408円の年初来安値。
　11/27にも同値を付け反発しました。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：433円(先週比 +17円)
　出来高：97,600株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：408円　(11/20)
　昨年末：687円　(昨年末比 -254円)
　　信用：買残 84,600株 売残 9,800株　(11/22)
　　証金：買残 32,600株 売残 6,100株　(11/30)

日経平均：15,680円(先週比 +791円)

今週は年初来安値408円で反発して
底値から５％の上昇となり、
５日線も上回って引けましたので
新たな買いサインが点灯しました。

・買いサインの検証
　433円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　408円割れ

決算発表が来週12/05に
予定されていますので、
今回で底入れになるかどうかは、
まだ何とも言えませんが、
テクニカル的には、
絶好の仕込み処となります。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：433円
　理論株価：751円
　事業価値：321円
　資産価値：430円
　理論比：-42.35%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+52.78

　ＰＢＲ：0.81倍
　ＰＥＲ：予+8.20倍
　ＲＯＡ：予+4.05%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(１０月)
　　全店：100.8% (前期：108.4%)
　既存店： 99.0% (前期： 96.9%)
　全店累計：104.7% (計画比：-2.3%)
既存店累計：100.7% (計画比：-0.3%)

・ＣＣＣ(１０月)
　既存店： 98.1% (前期：96.7%)

　来週、１１月月次発表がありそうですが、
　ハリポタ効果が期待できそうです。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：中立
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画比-1.0%
　ＰＬ：会社計画に及ばず

　となっています。

　長期ウォッチングを６ヶ月、
　２８回に渡って続けてきましたが、

　１）下落が終わるまで待って反発の初動を買う
　２）エントリーに失敗したら損切りを行う
　３）１）に戻る

　というサイクルがお分かり
　いただけたかと思います。

　エントリーと損切りを繰り返し、
　成功するまで根気よく続けましょう。
　このルールに沿って淡々と売買を
　繰り返していけばいいわけです。

　もちろん、長期投資の場合は、
　株価やチャートを見ての売買判断は、
　１週間に１回程度で十分だと思います。
　毎日見るのは時間の無駄でしょうから。

　今回、この連載の開始後から、
　たまたま下落局面になったことで、
　エントリーについてお伝えできる
　機会を得たことは好運でした。

　業績の悪化を伴った下落は、
　数年以上に及ぶこともありますが、
　業績と株価がねじれた下落は、
　長続きしませんのでチャンスとなります。

　トップカルチャーの場合は、
　業績的には来週水曜日の決算発表を
　待ちたいところですが、
　テクニカル的には反転していますので、
　先駆けもありでしょう。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　11/08　年初来安値更新
　11/09　年初来安値更新
　11/12　年初来安値更新
　11/13　年初来安値更新

　先週、木曜日から年初来安値を
　更新してきました。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：440円(先週比 -21円)
　出来高：128,800株 (週間)
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：437円　(11/13)
　昨年末：687円　(昨年末比 -247円)
　　信用：買残 87,100株 売残 14,300株　(11/09)
　　証金：買残 43,500株 売残 2,900株　(11/16)

日経平均：15,154円(先週比 -428円)

年初来安値を更新して
買いサインは消滅しましたので、
今回も買いポジションをリセットし、
（損切りするということ）
やり直しになりました。

今日は株価ブラウザ明日香の新機能
エンベロープ(移動平均線乖離率バンド)から
日足チャートを見てみます。

このチャートは２本のエンベロープ曲線から
テクニカル的(短期的)に売られすぎ買われすぎ
について判断するものです。

ここでは下値のメドが、
　　５日線（－１０％）が４０１円
　２５日線（－２５％）が３７３円
となっています。

日経平均が安値を更新するなど、
地合が悪いなかで、
月次が会社計画を下回っていることもあり、
今は下方修正リスクを織り込んでいる
と考えられます。

決算発表は12/05に予定されています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：440円
　理論株価：751円
　事業価値：321円
　資産価値：430円
　理論比：-41.42%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+52.78

　ＰＢＲ：0.82倍
　ＰＥＲ：予+8.34倍
　ＲＯＡ：予+4.05%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(１０月)
　　全店：100.8% (前期：108.4%)
　既存店： 99.0% (前期： 96.9%)
　全店累計：104.7% (計画比：-2.3%)
既存店累計：100.7% (計画比：-0.3%)

・ＣＣＣ(１０月)
　既存店： 98.1% (前期：96.7%)

　ＣＣＣの月次も出てきたので
　確認しておくと、トップカルチャーと
　ほぼ同じ数字になっていることが
　分かると思います。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪（暴落＆権利落ち）
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画比-1.0%
　ＰＬ：会社計画に及ばず

　となっています。

　配当権利落ちに市場暴落が
　重なって大きく下げてきました。

　かなり割安な水準と言えますが、
　慌てて買う必要はなく、
　決算発表を待つべきだと思います。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
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長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　10/25　配当権利取り
　11/02　青葉奈良店オープン
　11/02　１０月月次発表(全店100.8%、既存店99.0%)

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：494円(先週比 -14円)
　出来高：173,500株
　最高値：722円　(02/26)
　最安値：470円　(08/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -193円)
　　信用：買残 84,700株 売残 77,800株　(10/26)
　　証金：買残 46,600株 売残 8,000株　(11/02)

日経平均：16,517円(先週比 +11円)

10/25の配当権利取り後は、
株価が25日線を下回り、
下値模索の展開になりました。

年初来安値470円を維持できるか
どうかがポイントです。

・買いサインの検証
　497円(サイン価格比 -3円)
　サイン消滅条件：　470円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：494円
　理論株価：751円
　事業価値：321円
　資産価値：430円
　理論比：-34.23%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+52.78

　ＰＢＲ：0.92倍
　ＰＥＲ：予+9.36倍
　ＲＯＡ：予+4.05%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(１０月)
　　全店：100.8% (前期：108.4%)
　既存店： 99.0% (前期： 96.9%)
　全店累計：104.7% (計画比：-2.3%)
既存店累計：100.7% (計画比：-0.3%)

・ＣＣＣ(９月)
　既存店：102.9% (前期：96.7%)

　１０月月次は前期並みとなり、
　全店売上、既存店売上ともに
　会社計画に及びませんでした。

　全店売上は計画比-2.3%ですが、
　トップブックスの売上を加算すると、
　実質-1.0%程度であると思われます。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：悪化（権利落ち＆25日線割れ）
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画比-1.0%
　ＰＬ：会社計画に及ばず

　となっています。

　前期は計画には届きませんでしたが、
　増収増益は達成しそうです。

　2008年10月期も今期くらいの
　増収ペースになりそうでしょうか。

　一時期に比べて成長率が鈍化していることから、
　前のような高評価は難しいかもしれません。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　10/19　八王子楢原店オープン

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：533円(先週比 -10円)
　出来高：146,900株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：470円　(08/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -154円)
　　信用：買残 111,200株 売残 16,900株　(10/12)
　　証金：買残 45,700株 売残 3,600株　(10/19)

日経平均：16,814円(先週比 -516円)

リバウンド相場が一服し、
値動き、出来高ともに
減少してきました。

しばらく膠着状態が
続きそうな感じですね。

・買いサインの検証
　497円(サイン価格比 +36円)
　サイン消滅条件：　470円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：533円
　理論株価：748円
　事業価値：318円
　資産価値：430円
　理論比：-28.75%

　１株資産：1292円
　１株負債： 754円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.6%
　ＥＰＳ：予+52.36

　ＰＢＲ：0.99倍
　ＰＥＲ：予+10.18倍
　ＲＯＡ：予+4.05%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(９月)
　　全店：108.5% (前期：115.1%)
　既存店：105.1% (前期： 98.2%)
全店累計：105.1% (計画比：-1.9%)

・ＣＣＣ(９月)
　既存店：102.9% (前期：96.7%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：良好（配当＆優待権利月）
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画線
　ＰＬ：利益は計画未達か

　となっています。

　週末ＮＹが大きく下げていますが、
　需給が好転していますので、
　トップカルチャーに関しては、
　ほとんど影響はないと思います。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
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はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　10/04　９月月次発表(全店108.5%、既存店105.1%)

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：533円(先週比 +36円)
　出来高：199,100株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：470円　(08/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -154円)
　　信用：買残 111,800株 売残 8,100株　(09/28)
　　証金：買残 52,600株 売残 4,000株　(10/05)

日経平均：16,773円(先週比 +279円)

出来高と値幅を伴った上昇で
３週連続の陽線となりました。

トップカルチャーに限らず、
他の銘柄も一斉に反発しており、
売られすぎていた株価が
ようやく水準訂正される局面に入った
と捉えることができるでしょう。

年初来安値を更新する確率は、
極めて低くなっています。

・買いサインの検証
　497円(サイン価格比 +36円)
　サイン消滅条件：　470円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：533円
　理論株価：764円
　事業価値：334円
　資産価値：430円
　理論比：-30.24%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.99倍
　ＰＥＲ：予+9.90倍
　ＲＯＡ：予+4.14%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　これまでは業績に連動せず下げている
　特種な下落局面でしたが、
　業績に連動した平時の評価をすれば、
　まだまだ割安であると言えます。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(９月)
　　全店：108.5% (前期：115.1%)
　既存店：105.1% (前期： 98.2%)
全店累計：105.1% (計画比：-1.9%)

・ＣＣＣ(９月)
　既存店：102.9% (前期：96.7%)

　全店、既存店売上ともに
　今期２番目の高い数字になり、
　好調に推移しています。

　月次の累計進捗率は-1.9%ですが、
　連結の上乗せを考慮すると、
　売上計画達成が視野に入ってきましたね。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：良好（配当＆優待権利月）
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画線
　ＰＬ：利益は計画未達か

　となっています。

　９月月次で好調が確認できたことで、
　業績への不安が後退してきました。

　来期も今期並み成長は見込めそうですので、
　需給とファンダメンタルズを見る限り、
　強気スタンスでよいと思います。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

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はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　特にありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：497円(先週比 +13円)
　出来高：211,900株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：470円　(08/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -190円)
　　信用：買残 94,500株 売残 7,700株　(09/21)
　　証金：買残 50,300株 売残 2,300株　(09/28)

日経平均：16,85円(先週比 +473円)

今週は年初来安値から５％超の上昇。
５日および２５日移動平均線超え。
出来高の大幅増加など、
底入れの条件を満たしました。

今の株価水準を維持すれば、
２５日移動平均線が上向きに
転じることになります。

久々の買いサイン点灯です。

・買いサインの検証
　497円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　470円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：497円
　理論株価：764円
　事業価値：334円
　資産価値：430円
　理論比：-34.95%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.92倍
　ＰＥＲ：予+9.23倍
　ＲＯＡ：予+4.14%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　同様に大きく売られている銘柄も
　今はたくさんあります。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(８月)
　　全店：106.7% (前期：115.9%)
　既存店：103.2% (前期：100.1%)
全店累計：104.7% (計画比：-2.3%)

・ＣＣＣ(８月)
　既存店：101.5% (前期：100.3%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：良好（権利月）
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画線
　ＰＬ：利益は計画未達か

　となっています。

　トップカルチャーは１０月決算なので、
　権利落ちまで株価も堅調に推移しそうです。

　実質１０月相場入りしてから
　出来高も急増しており、
　トレンド転換の節目となりそうです。

　長期投資でも短期投資でも買える
　数少ない局面だと思います。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　特にありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：484円(先週比 +6円)
　出来高：36,700株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：470円　(08/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -203円)
　　信用：買残101,600株 売残 8,700株　(09/14)
　　証金：買残 43,700株 売残 2,600株　(09/21)

日経平均：16,312円(先週比 +185円)

470円で踏みとどまっていますが、
出来高も減少してきました。

まだ買いサインの点灯はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：484円
　理論株価：764円
　事業価値：334円
　資産価値：430円
　理論比：-36.65%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.90倍
　ＰＥＲ：予+8.99倍
　ＲＯＡ：予+4.14%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ＰＥＲ９倍、ＰＢＲ０．９倍ですが、
　同業他社も同様に下げていますので、
　セクター全体で売られている
　と判断すべきでしょう。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(８月)
　　全店：106.7% (前期：115.9%)
　既存店：103.2% (前期：100.1%)
全店累計：104.7% (計画比：-2.3%)

・ＣＣＣ(８月)
　既存店：101.5% (前期：100.3%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　先週、四季報が発売されていますが、
　今期予想に変化はありませんでした。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋暴落)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画線
　ＰＬ：利益は計画未達か

　となっています。

　トップカルチャーは
　とりあえず下げ止まっていますが、
　小売業では高ＲＯＡ、高ＰＢＲの
　優良銘柄まで売られてきました。

　個人消費の減速を織り込んでいる
　ものと思われますが、
　こういう局面はチャンスにもなります。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　8/27　年初来安値更新(470円)
　9/04　８月月次発表(全店106.7%、既存店103.2%)

　先週の月曜日に470円の
　年初来安値を更新した後、
　底値圏での値動きが続いてます。

　また、港北ミナモ店がフル稼働して
　初めての８月月次では、
　好調が確認できました。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：493円(先週比 +4円)
　出来高：61,600株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：470円　(08/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -194円)
　　信用：買残110,600株 売残 9,000株　(08/31)
　　証金：買残 55,000株 売残 4,100株　(09/07)

日経平均：16,122円(先週比 -446円)

信用買残がピーク時の半分程度と
ようやく減少してきましたね。

売り圧力は減ってきているようですが、
まだ積極的に買う局面でもないようです。

買いシグナル点灯は持ち越し。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：493円
　理論株価：764円
　事業価値：334円
　資産価値：430円
　理論比：-35.48%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.92倍
　ＰＥＲ：予+9.16倍
　ＲＯＡ：予+4.14%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ＰＥＲ10倍、ＰＢＲ1.0倍を下回っていますが、
　８月月次が持ち直したことで、
　今期および来期伸張への期待も
　復活してくるかもしれません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(８月)
　　全店：106.7% (前期：115.9%)
　既存店：103.2% (前期：100.1%)
全店累計：104.7% (計画比：-2.3%)

・ＣＣＣ(８月)
　既存店：101.5% (前期：100.3%)

　売上進捗率は-2.3%ですが、
　連結はトップブックスが絶好調のため、
　ほぼ-0.3%程度と計画線に復帰しています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　３Ｑ期間が伸び悩んだことで、
　利益進捗率が急低下しています。

　前期並み程度に落ち着きそうですが、
　そろそろ来期の伸張も気になるところです。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋暴落)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：計画線
　ＰＬ：利益は計画未達か

　となっています。

　株価的には今期業績は
　織り込んでいる水準でしょう。
　来期が気になってきますね。

　３Ｑのバランスシートをみても
　キャッシュフローは改善しているようですので、
　そろそろ店舗取得に動くかもしれませんね。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　8/20　年初来安値更新(491円)
　8/21　年初来安値更新(486円)
　8/23　３Ｑ決算発表

　今週は３Ｑ決算発表がありました。
　進捗率に大ブレーキがかかりましたが、
　内容は月次から予想できる範囲でした。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：501円(先週比 +9円)
　出来高：64,500株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：486円　(08/21)
　昨年末：687円　(昨年末比 -201円)
　　信用：買残143,900株 売残 13,300株　(08/17)
　　証金：買残 78,600株 売残 4,000株　(08/24)

日経平均：16,248円(先週比 +975.29円)

リバウンド局面となったこともあり、
とりあえず、反発しましたが、
反発力は弱く、買いサインは点灯していません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：501円
　理論株価：764円
　事業価値：3334円
　資産価値：430円
　理論比：-34.43%

　１株資産：1302円
　１株負債： 764円
　１株資本： 537円
　自己資本比率：41.3%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.93倍
　ＰＥＲ：予+9.30倍
　ＲＯＡ：予+4.14%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ＰＥＲ10倍、ＰＢＲ1.0倍を下回っていますが、
　３Ｑまでの進捗率を見る限り、
　会社計画の達成は難しそうです。

　現在の水準は、業績の下ブレを
　織り込んでいると言えるでしょう。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(７月)
　　全店：102.3% (前期：115.8%)
　既存店： 98.6% (前期： 98.8%)
全店累計：104.5% (計画比：-2.5%)

・ＣＣＣ(７月)
　既存店：101.2% (前期： 98.2%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・３Ｑ実績
　　　売上：21,224　(進捗率：74.5%)
　経常利益： 788　(進捗率：65.7%)
　　純利益： 415　(進捗率：61.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　３Ｑ期間が伸び悩んだことで、
　進捗率が急低下しました。

　残りあと３ヶ月ですから、
　会社計画は未達が濃厚ですが、
　サプライズというほどでもなかったようですね。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増＋暴落)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：出遅れ
　ＰＬ：未達濃厚

　となっています。

　３Ｑ決算を見る限りは、
　今年中の株価回復は、
　期待できそうにはないですね。（笑）

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
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はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　8/14　年初来安値更新(513円)
　8/15　年初来安値更新(511円)
　8/16　年初来安値更新(500円)
　8/17　年初来安値更新(492円)

　先週に引き続き４日連続で
　年初来安値を更新しました。

　8/17には日経平均が１日で
　800円安と暴落していますので、
　外的要因が大きく作用した
　のではないかと思います。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：492円(先週比 -25円)
　出来高：60,900株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：492円　(08/17)
　昨年末：687円　(昨年末比 -195円)
　　信用：買残155,900株 売残 5,600株　(08/10)
　　証金：買残 80,000株 売残 3,000株　(08/17)

日経平均：15,262円(先週比 -1490円)

今週のチャートはボリンジャーバンドで
見てみましょうか。

今週は市場全体が暴落する
展開になりましたので、
大きく下落しています。

トップカルチャーも－２σ線を
下回る展開が続いています。

どこが陰の極であるかは、
市場が決めることです。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：492円
　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：-35.94%

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.92倍
　ＰＥＲ：予+9.14倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　ＰＥＲ10倍、ＰＢＲ1.0倍の
　節目を下回っていますので、
　かなり割安感が出てきました。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(７月)
　　全店：102.3% (前期：115.8%)
　既存店： 98.6% (前期： 98.8%)
全店累計：104.5% (計画比：-2.5%)

・ＣＣＣ(７月)
　既存店：101.2% (前期： 98.2%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　来週8/23に３Ｑ決算の発表がありますので、
　サプライズがあれば大きく動く可能性もあります。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増＋暴落)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　今週も大きく下げたことで、
　来週以降リバウンドがあると、
　買いサインが点灯しそうです。

　ただ、トップカルチャーの場合は、
　とりあえず３Ｑ決算待ちでしょうか。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　7/30　年初来安値更新(540円)
　8/02　７月月次発表(全店102.3%、既存店98.6%)
　8/06　年初来安値更新(530円)
　8/10　年初来安値更新(516円)

　先週から年初来安値を更新する
　展開が続いています。

　７月の月次も既存店100%割れと
　中越沖地震の影響は最小限でしたが、
　低迷が続いています。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：517円(先週比 -42円)
　出来高：63,800株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：516円　(08/10)
　昨年末：687円　(昨年末比 -170円)
　　信用：買残166,500株 売残 9,000株　(08/03)
　　証金：買残 84,900株 売残 2,300株　(08/10)

日経平均：16,764円(先週比 -215円)

今週のチャートは、
理論株価チャートです。

トレンドは陰転していて、
下落スパイラルに入っています。
出来高も減少し買い手がいない
状態が続いてます。

リスクをとって買う
局面でもないでしょう。
反転を待ちたいところです。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：517円
　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：-32.69%

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：0.97倍
　ＰＥＲ：予+9.60倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　現在の株価水準は、
　ＰＥＲ10倍、ＰＢＲ1.0倍と
　節目にあります。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(７月)
　　全店：102.3% (前期：115.8%)
　既存店： 98.6% (前期： 98.8%)
全店累計：104.5% (計画比：-2.5%)

・ＣＣＣ(７月)
　既存店：101.2% (前期： 98.2%)

　７月月次もパッとしませんでした。
　３Ｑまでの売上は通期計画-2.5%。
　８月以降、新店が貢献することを考慮しても
　出遅れ感が強くなってきました。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　３Ｑ決算の発表は8/23と
　リリースされています。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増＋暴落)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　予想通り下げる展開に
　なってきました。

　需給、業績、地合の悪い条件が
　重なっていますので、
　どこまで下げるか分からない状況です。

　もっとも配当利回りも
　１．９３％ですから、
　１０月決算の一括配当株
　ということを考えると
　魅力的な水準になってきています。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　7/16　中越沖地震
　7/25　年初来安値更新(550円)
　7/27　年初来安値更新(542円)

　先週、中越沖地震があり、
　新潟県を地盤とするトップカルチャーは、
　３年前の中越地震で影響を受けたこともあり、
　最安値に接近していましたが、
　今週のＮＹ市場が大幅安となり、
　日本市場も影響を受けたことで、
　安値を更新しました。

　悪いことが重なって起こる。
　市場を長くみていると、
　よくあることです。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：547円(先週比 -19円)
　出来高：122,400株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：542円　(07/27)
　昨年末：687円　(昨年末比 -140円)
　　信用：買残156,100株 売残 7,200株　(07/20)
　　証金：買残 92,000株 売残 7,100株　(07/27)

日経平均：17,283円(先週比 -874円)

今週のテクニカル分析は、
ＰＥＲラインチャートです。

現在の株価水準はＰＥＲ10.16倍で、
抵抗ライン付近になっています。

ただ、全体相場が需給相場に
移行してきましたので、
このラインで踏みとどまるかは、
外的要因次第でしょう。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円
　サイン消滅：　560円割れ実現

　３回目(06/15)：　582円
　サイン消滅：　561円割れ実現

トレンドは陰転し買いサインは、
すべて消滅しています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：547円
　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：-28.78%

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：1.02倍
　ＰＥＲ：予+10.16倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　中越沖地震が業績に与える影響に不透明感があり、
　７月の月次を確認するまでは、
　業績的にも強気にはなれない状況です。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(６月)
　　全店：104.8% (前期：112.7%)
　既存店：100.0% (前期： 97.9%)
全店累計：104.8% (計画比：-2.2%)

・ＣＣＣ(６月)
　既存店：115.1% (前期： 96.5%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増＋暴落)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　下げ局面になってきましたね。
　さらなる下落スパイラルに
　突入する可能性が高そうです。

　これから暴落、大暴落があれば、
　思わぬ安値もあるかもしれません。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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１週間無料で試用できます。

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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　7/03　６月月次発表(全店104.8、既存店100.0)

　先週、６月月次の発表がありました。
　既存店は100.0%と会社計画を
　1%ほど下回って推移しています。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：576円(先週比 -5円)
　出来高：37,900株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -111円)
　　信用：買残160,900株 売残 4,900株　(07/06)
　　証金：買残 93,400株 売残 2,100株　(07/13)

日経平均：18,238円(先週比 +98円)

先週の月次発表後から
再び下げる展開になりました。

需給がよくないなかで、
業績が弱含みに推移しているので、
強気になるのは難しいようですね。

需給整理にもう少し
時間がかかりそうです。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 -5円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　３回目(06/15)：　582円(サイン価格比 -6円)
　サイン消滅条件：　561円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：576円
　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：-25.00%

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：1.08倍
　ＰＥＲ：予+10.70倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(６月)
　　全店：104.8% (前期：112.7%)
　既存店：100.0% (前期： 97.9%)
全店累計：104.8% (計画比：-2.2%)

・ＣＣＣ(６月)
　既存店：115.1% (前期： 96.5%)

　６月はＣＣＣなど好調な
　同業他社と比べると
　（ゲオも好調です。）
　伸び悩んでいる傾向です。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　４～５月の業績低迷は、
　数字のマジックであり、
　分かっていたことですが、
　６月の出遅れについて、
　市場は弱気に判断したようです。

　出来高も減少傾向ですし、
　最安値560円を意識した
　展開になってきそうです。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
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同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　特にありません

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：594円(先週比 +5円)
　出来高：39,900株
　最高値：762円　(10/24)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -93円)
　　信用：買残161,100株 売残 5,600株　(06/22)
　　証金：買残 91,800株 売残 1,700株　(06/29)

日経平均：18,138円(先週比 -50円)

出来高が減少するなかで、
株価が少しずつ戻していく
展開になっています。

Ｗ底の形になり、
底入れ感も出始めましたが
６００円は重そうです。

来週以降、６００円を
超えられるかに注目です。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 +13円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　３回目(06/15)：　582円(サイン価格比 +12円)
　サイン消滅条件：　561円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：582円
　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：-22.64%

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%
　ＥＰＳ：予+53.85

　ＰＢＲ：1.11倍
　ＰＥＲ：予+11.03倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(５月)
　　全店：100.9% (前期：117.4%)
　既存店： 95.3% (前期：103.7%)
全店累計：104.8% (計画比：-2.2%)

・ＣＣＣ(５月)
　既存店：100.2% (前期：105.2%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　変更はありません。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：やや出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　底値固めが続いていますが、
　上には抵抗ラインがたくさんあります。

　月次的にも弱含みですので、
　回復にはもう少し時間が必要だと思います。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　06/15　四季報発売

今週は四季報発売という
大きなイベントがありました。

四季報は市場コンセンサス
という意味で大きな影響力を
持っていますが、
トップカルチャーについては、
中間決算発表が発売１週間前なので
結果は反映されていません。

コメントはさすがの内容ですね。
７月オープン予定の
横浜・港北ミナモ店について
ポイントを絞って書かれています。

トップカルチャーは関東地区に
大型店を次々オープンさせましたが、
立ち上げ当初は苦労してきました。

今回の店舗はＣＣＣから買収した
既存店の顧客を引き継いだ
移転拡張オープンになります。

このため設備投資から回収までの
期間を大幅に圧縮できる見通しで、
港北ミナモ店の立ち上げに成功すれば、
同業他社の既存店舗を買収し、
大型店にリニューアルする形態が
加速することになると思います。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：582円(先週比 -3円)
　出来高：96,400株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -105円)
　　信用：買残170,100株 売残 7,500株　(06/08)
　　証金：買残 96,400株 売残 1,600株　(06/15)

日経平均：17,971円(先週比 +192円)

中間決算でサプライズがなかったことから
出来高を伴った見切り売りが出て、
年初来安値付近まで下落しましたが、
その後、戻す展開になりました。

今回の下げで２回目の
買いサインは消滅しましたが、
今週付けた安値561円から
５％プラスの589円までの戻りがあり、
５日移動平均線を上回って引けたことから
３回目の買いサインが出ています。

Ｗ底の形になってきましたね。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 +1円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　３回目(06/15)：　582円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　561円割れ

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■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：582円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%

　ＰＢＲ：1.09倍
　ＰＥＲ：予+10.81倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：75.80%
　理論ＰＥＲ：14.26倍

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。
　株価は理論株価に比べ割安水準です。

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■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(５月)
　　全店：100.9% (前期：117.4%)
　既存店： 95.3% (前期：103.7%)
全店累計：104.8% (計画比：-2.2%)

・ＣＣＣ(５月)
　既存店：100.2% (前期：105.2%)

　ＣＣＣの月次は既存店100.2%と
　100%を維持していますので、
　トップカルチャー苦戦という
　数字になりました。

　ただ、アイテム別の書籍は92.6%と
　ＣＣＣも苦戦しています。

　トップカルチャーは売上構成の
　40%が書籍になっており、
　影響が大きいことが考えられます。

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■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　四季報予想に変更はありません。

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■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：やや出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　テクニカル的には560円を
　割り込まなかったことで、
　Ｗ底の形になってきました。

　しばらく大きな材料も
　なさそうですので、
　需給の整理を待つ展開に
　なってくるでしょう。

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長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

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■今週のトピックス
　06/04　５月月次発表(全店100.9、既存店95.3)
　06/07　中間決算発表

　中間決算は、ほぼ計画通りで
　特にサプライズはありませんでした。

　今回のポイントとしては、
　営業ＣＦが大幅プラスとなり、
　関東地方の店舗が黒字化し、
　投資回収期に入ってきたことが
　伺える内容になっています。

　そのほか、経常利益では、
　会社計画を上回ったのに対して
　純利益が会社計画を
　やや下回りましたが、
　これは繰延税金資産の
　回収可能性を見直したためで、
　大きな影響はなさそうです。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：585円(先週比 -8円)
　出来高：96,400株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -102円)
　　信用：買残160,700株 売残 8,600株　(06/01)
　　証金：買残100,400株 売残 3,000株　(06/08)

日経平均：17,779円(先週比 -179円)

中間決算発表を通過して
先週比-8円と小幅の下落。

最安値の後は570～600円の
ボックス相場が続いています。

ファンダメンタルズも
織り込み済みと思われますので、
しばらく底値固めの展開を予想します。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 +4円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　２回目(05/12)：　594円(サイン価格比 -9円)
　サイン消滅条件：　569円割れ

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■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：585円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1278円
　１株負債： 744円
　１株資本： 534円
　自己資本比率：41.8%

　ＰＢＲ：1.09倍
　ＰＥＲ：予+10.89倍
　ＲＯＡ：予+4.21%

　理論株価：768円
　事業価値：340円
　資産価値：428円
　理論比：76.19%
　理論ＰＥＲ：14.25倍

　中間決算の内容を反映しましたが、
　大きな変動はありません。

（今週から明日香の新機能である
　理論株価を掲載しています。）

　株価は理論株価に比べ割安水準です。
　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0%
　既存店：101.0%

・月次進捗(５月)
　　全店：100.9% (前期：117.4%)
　既存店： 95.3% (前期：103.7%)
全店累計：104.8% (計画比：-2.2%)

　４月に続いて５月も低い数字ですが、
　前期がハリー・ポッター特需月なので、
　会社計画に織り込まれていると思われます。

　下期の通期計画は
　全店107%になりますが、
　５月は計画比-2.2%からスタート。

　６月、７月と既存店のリニューアルや
　大型の移転オープンが予定されています。

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■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(通期)
　　　売上：28,480　(前期比：107.0%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 672　(前期比：117.5%)

・中間実績
　　　売上：14,794　(進捗率：51.9%)
　経常利益： 705　(進捗率：58.8%)
　　純利益： 375　(進捗率：55.8%)

・四季報予想(通期)
　　　売上：28,500　(前期比：107.1%)
　経常利益： 1,200　(前期比：124.0%)
　　純利益： 670　(前期比：117.1%)

　注目の中間決算は、
　はっしゃん予想をやや下回りましたが、
　差異は誤差の範囲程度でした。

　はっしゃんの中間予想と結果
　中間決算の売上：予想14,600　結果14,794
　２Ｑ期間の粗利益率：予想30.5%　結果29.8%
　２Ｑ期間の販管費：予想1848百万円　結果1868百万円
　中間決算の経常利益：予想719　結果705
　中間決算の純利益：予想411　結果375
　となりました。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：やや出遅れ
　ＰＬ：弱含み

　となっています。

　トップカルチャーの下期計画は
　７月の大型店オープンを前提としていること。
　５月は前期が特需月だったことなどがあり、
　目先の数字では弱くなっていますが、
　月次情報の前期推移と比較する限り、
　ほぼ計画通りに推移しているものと思われます。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　なし

今週のトピックスは
特にありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：592円(先週比 +17円)
　出来高：43,300株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -95円)
　　信用：買残163,500株 売残 9,500株　(05/18)
　　証金：買残 90,500株 売残 3,300株　(05/25)

日経平均：17,481円(先週比 +81円)

今週は反発していますが、
方向感に乏しく、
出来高も減少傾向です。

６月上旬に発表予定の
中間決算待ちでしょう。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 +11円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　２回目(05/12)：　594円(サイン価格比 -2円)
　サイン消滅条件：　569円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：592円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1264円
　１株負債： 738円
　１株資本： 525円
　自己資本比率：41.6%

　ＰＢＲ：1.13倍
　ＰＥＲ：予+10.99
　ＲＯＡ：予+4.26%

　割安性：Ｂ　「割安」
　安全性：Ｂ　「おおむね安全」
　収益性：Ｃ　「普通」
　投機性：Ｅ　「投機性が極めて低い」

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

《参考》
　トップカルチャーにＢＳチャートが近い会社
　・薬王堂　ＲＯＡ4.84%、ＰＢＲ1.03倍
　・クスリアオキ　ＲＯＡ4.61%、ＰＢＲ1.51倍
　・コメリ　ＲＯＡ4.38%、ＰＢＲ1.82倍

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0% (中間：105.0%)
　既存店：101.0%

・月次進捗(４月)
　　全店： 98.7% (前期：121.4%)
　既存店： 95.0% (前期：107.1%)
全店累計：105.6% (計画比：+0.6%)

・既存店の商品別動向(４月)
　　書籍： 99%　(ＣＣＣ： 98.4%)
　CD/DVD： 83%　(ＣＣＣ： 88.7%)
レンタル：104%　(ＣＣＣ：107.4%)
　　文具： 89%

（商品別ではＣＣＣ既存店の
　動向も併記しています。）

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(中間)
　　　売上：14,562　(前期比：105.0%)
　経常利益： 696　(前期比：133.1%)
　　純利益： 397　(前期比：122.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,700　(進捗率：52.9%)
　経常利益： 441　(進捗率：63.4%)
　　純利益： 251　(進捗率：63.2%)

・四季報予想(中間)
　　　売上：14,600　(前期比：105.3%)
　経常利益： 700　(前期比：133.8%)
　　純利益： 400　(前期比：123.5%)

・はっしゃん予想(中間)
　　　売上：14,641　(前期比：105.6%)
　経常利益： 719　(前期比：137.5%)
　　純利益： 411　(前期比：126.9%)

　先週から変更はありません。

　はっしゃん予想は、
　４月月次までの売上をベースに
　下記の条件で単純計算してあります。
　　２Ｑ期間の粗利益率：30.5%
　　２Ｑ期間の販管費：1848百万円

（上記方程式で売上が会社計画通りなら、
　利益も会社計画数字になります。）

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：順調
　ＰＬ：強含み

　となっています。

　トップカルチャーは東証１部ですが、
　560円の最安値を取った後は、
　新興市場に連動して動くことが
　多くなってきました。

　その新興市場ですが、
　テクニカル的には底打ちの
　動きになってきました。

　バリュエーションを見ると
　新興系の小売業には、
　業績と比較して売られすぎと
　感じる銘柄が多いですね。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　なし

今週のトピックスは
特にありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：575円(先週比 -19円)
　出来高：51,800株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -112円)
　　信用：買残165,800株 売残 11,900株　(05/11)
　　証金：買残 92,600株 売残 4,800株　(05/18)

日経平均：17,399円(先週比 -154円)

信用買残は高水準のまま推移。
ジャスダックやマザーズなど
個人投資家に人気の新興市場が
最安値を更新したこともあり、
底値を伺う展開になりました。

買いサインはまだ継続ですが、
株価は弱い動き。
最安値の560円で維持できるかが
重要になってきます。

出来高が減少していることもあり、
値幅を伴った下げになる
可能性もありそうです。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 -6円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　２回目(05/12)：　594円(サイン価格比 -19円)
　サイン消滅条件：　569円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：575円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1264円
　１株負債： 738円
　１株資本： 525円
　自己資本比率：41.6%

　ＰＢＲ：1.09倍
　ＰＥＲ：予+10.68
　ＲＯＡ：予+4.26%

　割安性：Ｂ　「割安」
　安全性：Ｂ　「おおむね安全」
　収益性：Ｃ　「普通」
　投機性：Ｅ　「投機性が極めて低い」

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

《参考》
　トップカルチャーにＢＳチャートが近い会社
　・薬王堂　ＲＯＡ4.84%、ＰＢＲ1.05倍
　・クスリアオキ　ＲＯＡ4.61%、ＰＢＲ1.51倍
　・コメリ　ＲＯＡ4.38%、ＰＢＲ1.74倍

　薬王堂がトップカルチャー同様に、
　大きく売り込まれていることが分かります。
　（薬王堂は前期、下方修正して減益でした。）

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0% (中間：105.0%)
　既存店：101.0%

・月次進捗(４月)
　　全店： 98.7% (前期：121.4%)
　既存店： 95.0% (前期：107.1%)
全店累計：105.6% (計画比：+0.6%)

・既存店の商品別動向(４月)
　　書籍： 99%　(ＣＣＣ： 98.4%)
　CD/DVD： 83%　(ＣＣＣ： 88.7%)
レンタル：104%　(ＣＣＣ：107.4%)
　　文具： 89%

（商品別ではＣＣＣ既存店の
　動向も併記しています。）

　先週から変更はありません。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(中間)
　　　売上：14,562　(前期比：105.0%)
　経常利益： 696　(前期比：133.1%)
　　純利益： 397　(前期比：122.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,700　(進捗率：52.9%)
　経常利益： 441　(進捗率：63.4%)
　　純利益： 251　(進捗率：63.2%)

・四季報予想(中間)
　　　売上：14,600　(前期比：105.3%)
　経常利益： 700　(前期比：133.8%)
　　純利益： 400　(前期比：123.5%)

・はっしゃん予想(中間)
　　　売上：14,641　(前期比：105.6%)
　経常利益： 719　(前期比：137.5%)
　　純利益： 411　(前期比：126.9%)

　先週から変更はありません。

　はっしゃん予想は、
　４月月次までの売上をベースに
　下記の条件で単純計算してあります。
　　２Ｑ期間の粗利益率：30.5%
　　２Ｑ期間の販管費：1848百万円

（上記方程式で売上が会社計画通りなら、
　利益も会社計画数字になります。）

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：順調
　ＰＬ：強含み

　となっています。

　小売業の業績は気候の影響を
　大きく受ける傾向があります。

　冬は寒い冬。夏は暑い夏の方が
　消費が盛り上がります。
　もちろん株価にも影響します。
　
　今年の夏はどうなるでしょうか。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
１週間無料で試用できます。

＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　なし

今週のトピックスは
特にありません。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：594円(先週比 +20円)
　出来高：100,500株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -93円)
　　信用：買残171,500株 売残 13,200株　(04/27)
　　証金：買残 93,700株 売残 5,100株　(05/11)

日経平均：17,553円(先週比 +158円)

信用買残は高水準のままで、
需給は決してよくありませんが、
最安値付近での売りが減少し、
自律反発しました。

これ以上安く売る理由は
なくなったとしても
650円付近に大きなシコリが
あることは変わっていません。

株価的には25日線まで戻り、
5日線と25日線が
ゴールデンクロス直前の
動きになってきました。

25日線で戻り一杯となって
来週から反落するのか
あるいは25日線を支持線に
上昇していくのか注目です。

テクニカル的には
２回目の買いシグナル点灯です。

２回目シグナルの消滅条件は、
１回目シグナル点灯後の安値
569円割れになりますが、
5日線、25日線で反落すれば、
逃げた方が無難でしょうか。

また、１回目の買いシグナル後、
安値は更新していませんので
１回目シグナルの点灯も
そのまま継続しています。

底入れの可能性は現時点で
５０％程度まで上昇しています。

・買いサインの検証

　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比 +13円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　２回目(05/12)：　594円(サイン価格比 0円)
　サイン消滅条件：　569円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：594円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1264円
　１株負債： 738円
　１株資本： 525円
　自己資本比率：41.6%

　ＰＢＲ：1.13倍
　ＰＥＲ：予+11.03
　ＲＯＡ：予+4.26%

　割安性：Ｂ　「割安」
　安全性：Ｂ　「おおむね安全」
　収益性：Ｃ　「普通」
　投機性：Ｅ　「投機性が極めて低い」

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

《参考》
　トップカルチャーにＢＳチャートが近い会社
　・薬王堂　ＲＯＡ4.84%、ＰＢＲ1.14倍
　・クスリアオキ　ＲＯＡ4.61%、ＰＢＲ1.51倍
　・コメリ　ＲＯＡ4.47%、ＰＢＲ1.90倍

　薬王堂がトップカルチャー同様に、
　大きく売り込まれていることが分かります。
　（薬王堂は前期、下方修正して減益でした。）

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0% (中間：105.0%)
　既存店：101.0%

・月次進捗(４月)
　　全店： 98.7% (前期：121.4%)
　既存店： 95.0% (前期：107.1%)
全店累計：105.6% (計画比：+0.6%)

・既存店の商品別動向(４月)
　　書籍： 99%　(ＣＣＣ： 98.4%)
　CD/DVD： 83%　(ＣＣＣ： 88.7%)
レンタル：104%　(ＣＣＣ：107.4%)
　　文具： 89%

（商品別ではＣＣＣ既存店の
　動向も併記しています。）

　ＣＣＣの商品別売上（４月）
　を反映しました。
　トップカルチャー同様に
　低迷していることが分かります。

　ただし、CD/DVDやレンタルについては、
　全国のＴＳＵＴＡＹＡ平均値である
　ＣＣＣよりトップカルチャーの方が
　落ち込みが大きくなっています。

（トップカルチャーの方が前年同月の
　数値が高かったためだと思われます。）

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(中間)
　　　売上：14,562　(前期比：105.0%)
　経常利益： 696　(前期比：133.1%)
　　純利益： 397　(前期比：122.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,700　(進捗率：52.9%)
　経常利益： 441　(進捗率：63.4%)
　　純利益： 251　(進捗率：63.2%)

・四季報予想(中間)
　　　売上：14,600　(前期比：105.3%)
　経常利益： 700　(前期比：133.8%)
　　純利益： 400　(前期比：123.5%)

・はっしゃん予想(中間)
　　　売上：14,641　(前期比：105.6%)
　経常利益： 719　(前期比：137.5%)
　　純利益： 411　(前期比：126.9%)

　はっしゃん予想は、
　４月月次までの売上をベースに
　下記の条件で単純計算してあります。
　　２Ｑ期間の粗利益率：30.5%
　　２Ｑ期間の販管費：1848百万円

（上記方程式で売上が会社計画通りなら、
　利益も会社計画数字になります。）

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：順調
　ＰＬ：強含み

　となっています。

　なお、はっしゃんの投資スタンスは、
　テクニカル的には逆張りですので、
　25日線を超えた銘柄の買いは行いません。

　このまま上昇すれば、
　・１回目(04/28)：　581円
　・２回目(05/12)：　594円
　で買い場は終了です。

　次に買いサインが点灯する条件は、
　少なくとも２回目の買いサインが
　消滅する調整が必要となります。

　なお、すでに買っている場合の
　撤退条件ですが、
　１）買値を終値で１円でも下回ったとき
　２）５日線割れ・２５日線割れ
　３）安値の更新(569円割れ、560円割れ)
　で機械的に損切りを行うことになります。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
はっしゃんが監修したチャート分析ソフト
株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
チャート分析ソフトで、
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＜明日香のダウンロード＞

はっしゃんです。

長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　05/01　４月月次発表(全店98.7、既存店95.0)

今週は４月月次が発表されました。
予想通り悪い数字でしたが、
前期の４月が全店121%、既存店107%と
絶好調だったことを考えると、
おおむね妥当な数字だと思います。

なお、トップカルチャーが月次を
１日に発表したのは、これまでで最速です。
先月の３日も速かったのですが、
速やかな情報公開は好ましいことだと思います。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：574円(先週比 -7円)
　出来高：72,800株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -113円)
　　信用：買残171,500株 売残 13,200株　(04/27)
　　証金：買残 94,600株 売残 6,500株　(05/02)

日経平均：17,394円(先週比 -5円)

信用買残は高水準のままで、
需給は改善していません。

今週は２営業日だったこともあり、
最安値は更新しませんでしたが、
弱い動きが継続しています。

560円を割れるかどうか
様子見のポジションです。

・買いサインの検証
　１回目(04/28)：　581円(サイン価格比-7円)
　サイン消滅条件：　560円割れ

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：574円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1264円
　１株負債： 738円
　１株資本： 525円
　自己資本比率：41.6%

　ＰＢＲ：1.09倍
　ＰＥＲ：予+10.66
　ＲＯＡ：予+4.26%

　割安性：Ｂ　「割安」
　安全性：Ｂ　「おおむね安全」
　収益性：Ｃ　「普通」
　投機性：Ｅ　「投機性が極めて低い」

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

《参考》
　トップカルチャーにＢＳチャートが近い会社
　・薬王堂　ＲＯＡ4.84%、ＰＢＲ1.12倍
　・クスリアオキ　ＲＯＡ4.61%、ＰＢＲ1.51倍
　・コメリ　ＲＯＡ4.47%、ＰＢＲ1.94倍

　薬王堂がトップカルチャー同様に、
　大きく売り込まれていることが分かります。
　（薬王堂は前期、下方修正して減益。）

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0% (中間：105.0%)
　既存店：101.0%

・月次進捗(４月)
　　全店： 98.7% (前期：121.4%)
　既存店： 95.0% (前期：107.1%)
全店累計：105.6% (計画比：+0.6%)

・既存店の商品別動向(４月)
　　書籍： 99%　(ＣＣＣ：102.7%)
　CD/DVD： 83%　(ＣＣＣ： 95.2%)
レンタル：104%　(ＣＣＣ：114.4%)
　　文具： 89%

（商品別ではＣＣＣ既存店の
　動向も併記しています。）

　４月月次を反映しました。
　４月の低進捗を受けて全店累計が
　　106.9%　→　105.6%
　へと1.3%低下しています。

　トップカルチャーの前期は、
　ハリーポッター商戦（ＤＶＤと新刊本）の
　４～５月の売上が好調でしたので、
　今期同期間の月次は、
　影響を受けることが予想されます。

　また、ＣＣＣの４月月次は発表前なので
　３月の数字を記載しています。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(中間)
　　　売上：14,562　(前期比：105.0%)
　経常利益： 696　(前期比：133.1%)
　　純利益： 397　(前期比：122.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,700　(進捗率：52.9%)
　経常利益： 441　(進捗率：63.4%)
　　純利益： 251　(進捗率：63.2%)

・四季報予想(中間)
　　　売上：14,600　(前期比：105.3%)
　経常利益： 700　(前期比：133.8%)
　　純利益： 400　(前期比：123.5%)

・はっしゃん予想(中間)
　　　売上：14,641　(前期比：105.6%)
　経常利益： 719　(前期比：137.5%)
　　純利益： 411　(前期比：126.9%)

　はっしゃん予想は、
　３月月次までの売上をベースに
　下記の条件で単純計算してあります。
　　２Ｑ期間の粗利益率：30.5%
　　２Ｑ期間の販管費：1848百万円

（上記方程式で売上が会社計画通りなら、
　利益も会社計画数字になります。）

４月月次を受けて
はっしゃん予想を下方修正しています。
　経常利益： 774　→　719 (計画比：+2.71%)
　　純利益： 442　→　411 (計画比：+2.75%)

売上・利益の予想は
会社計画に対して依然として
強含みですので、
中間決算が期待されますが、
現在の数字は上方修正確実
と言うほどでもなさそうです。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：順調
　ＰＬ：強含み

　となっています。

業績的には４月月次の発表で
数字はほぼ固まりました。

連結子会社トップブックスの
加算分がありますが、
はっしゃん予想から
大きな差はないと思います。

株価の方は、560円を割れると、
再度、底値探しとなります。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　04/23　年初来安値更新(560円)

4/23日に年初来安値を
ふたたび更新して
560円を付けました。

株価は2004年5月以来の
水準に逆戻りですね。

4/23以降はリバウンドの
動きになっていますが、
まだ反発力は弱そうです。

来週以降、560円で底値固めを
できるかに注目です。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：581円(先週比 -11円)
　出来高：156,300株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：560円　(04/23)
　昨年末：687円　(昨年末比 -106円)
　　信用：買残178,100株 売残 10,200株　(04/20)
　　証金：買残 99,700株 売残 6,700株　(04/27)

日経平均：17,400円(先週比 -52円)

信用買残は高水準のままで、
需給は改善していません。

現在の水準で、分売価格643円の
ホルダーは約10%の含み損になっています。

この水準で買い手がいなくなれば、
需給売りで再び下げる展開に
なることが予想されます。

ただ、テクニカル的には
　１）560円の安値から5%上昇
　２）５日移動平均線超え
の２つの条件をクリアしましたので
最初の買いサイン点灯となります。

もっとも週足終値では
5%を下回っていて
極めて弱いサインです。

いわゆる打診買いポイント
ということになりますが、
現時点で、ここで底入れする
確率は２０％あるかないか
というところでしょう。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：581円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1264円
　１株負債： 738円
　１株資本： 525円
　自己資本比率：41.6%

　ＰＢＲ：1.10倍
　ＰＥＲ：予+10.79
　ＲＯＡ：予+4.26%

　割安性：Ｂ　「割安」
　安全性：Ｂ　「おおむね安全」
　収益性：Ｃ　「普通」
　投機性：Ｅ　「投機性が極めて低い」

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

《参考》
　トップカルチャーにＢＳチャートが近い会社
　・薬王堂　ＲＯＡ4.84%、ＰＢＲ1.08倍
　・クスリアオキ　ＲＯＡ4.61%、ＰＢＲ1.50倍
　・コメリ　ＲＯＡ4.47%、ＰＢＲ2.08倍

　薬王堂がトップカルチャー同様に、
　大きく売り込まれていることが分かります。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0% (中間：105.0%)
　既存店：101.0%

・月次進捗(３月)
　　全店：106.0% (前期：123.1%)
　既存店：101.5% (前期：104.5%)
全店累計：106.9% (計画比：+1.9%)

・既存店の商品別動向(３月)
　　書籍：103%　(ＣＣＣ：102.7%)
　CD/DVD： 97%　(ＣＣＣ： 95.2%)
レンタル：114%　(ＣＣＣ：114.4%)
　　文具： 96%

（商品別ではＣＣＣ既存店の
　動向も併記しています。）

　先週から変更はありません。

　４月後半は特に目立った
　タイトルもありませんので、
　前年同月と比べると、
　見劣りするように思います。

　祝日・曜日配列の関係から
　４月月次の発表は５月７日
　あたりと予想します。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(中間)
　　　売上：14,562　(前期比：105.0%)
　経常利益： 696　(前期比：133.1%)
　　純利益： 397　(前期比：122.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,700　(進捗率：52.9%)
　経常利益： 441　(進捗率：63.4%)
　　純利益： 251　(進捗率：63.2%)

・四季報予想(中間)
　　　売上：14,600　(前期比：105.3%)
　経常利益： 700　(前期比：133.8%)
　　純利益： 400　(前期比：123.5%)

・はっしゃん予想(中間)
　　　売上：14,822　(前期比：106.9%)
　経常利益： 774　(前期比：148.0%)
　　純利益： 442　(前期比：136.4%)

　はっしゃん予想は、
　３月月次までの売上をベースに
　下記の条件で単純計算してあります。
　　２Ｑ期間の粗利益率：30.5%
　　２Ｑ期間の販管費：1848百万円

（上記方程式で売上が会社計画通りなら、
　利益も会社計画数字になります。）

　先週から変更はありません。

　売上的には中間までの会社計画を
　1.9%上回る好調が続いています。
　粗利益率の高いレンタルも
　好調を維持しており、強気予想です。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：順調
　ＰＬ：上方修正ペース

　となっています。

よく
「落ちるナイフを掴むな」
と言われますね。

はっしゃんは逆張り派ですが、
下落中の銘柄に根拠のない
買いを入れることはありません。

下落が止まり、これから反発に
転じるかどうかのタイミングを
狙って買いを入れていきます。

また買付と同時に撤退条件も
決めていますから、
失敗した場合は直ちに撤収して
次のチャンスを待つことになります。

今回の買いサインは、
　１）新安値更新後、最初の安値比５％上昇
　２）５日線超え
の２つの条件をクリアしたものです。

買いサインは年初来安値を
再更新するまで継続します。

なお、買った場合の撤退条件は
　１）買値を終値で１円でも下回ったとき
　２）５日線割れ
　３）年初来安値の再更新
となります。

１）～３）の条件は、その時のリスク許容度に
応じて判断することになります。

今回は、はっしゃん式エントリールールを
一例として紹介しましたが、
重要なことは、科学的な根拠をベースに
自分なりのルールを決めて、
再現性の高い方法で投資判断をすることです。

売買自体は極めて機械的なもので、
そこに感情が入る余地などありません。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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長期ウォッチングでは、
１つの銘柄に絞って
ファンダメンタルズ、
テクニカルを定点観測し、
長期投資について
考えることを目的とします。

保有期間は別として
同じ銘柄を長く見ている人は
多いのではないかと思いますが、
記録に残している人は
少ないと思います。

継続的な分析事例として
長期投資の参考にして
いただけたら幸いです。

定点観測は週１回。
（変化が少ない場合は隔週）
土曜日集計とします。

　＊　＊　＊

ウォッチ銘柄は、
はっしゃんの持株でもある
トップカルチャーを
取り上げます。

トップカルチャーは、
短期間で大きな値上がりを
期待するような銘柄ではなく、
少しずつ成長している
安定成長タイプです。

市場と適度に距離をおいて
このような安定成長株と
長く付き合うのも、
個人投資家にとっては、
好ましい選択だと思います。

　＊　＊　＊

■今週のトピックス
　04/19　年初来安値更新(591円)

株価が600円を割れてきました。
年初来安値の更新が続いています。

2004年11月の安値585円を
下回ってくる可能性も高そうです。

　＊　＊　＊

■テクニカル情報
　株価：592円(先週比 -10円)
　出来高：155,900株
　最高値：795円　(07/05)
　最安値：591円　(04/19)
　昨年末：687円　(昨年末比 -95円)
　　信用：買残183,700株 売残 11,100株　(04/13)
　　証金：買残 98,300株 売残 4,900株　(04/20)

日経平均：17,507円(先週比 +88円)

信用買残は高水準のままで
需給は非常に悪いです。

買い手がいる水準まで株価の
調整が必要だと思われます。

今回の下げは分売という
トップカルチャー個別の問題に加え、
新興株、中小型株からの資金逃避
という捉え方も必要です。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＢＳ）
　株価：592円
　ＥＰＳ：予+53.85

　１株資産：1264円
　１株負債： 738円
　１株資本： 525円
　自己資本比率：41.6%

　ＰＢＲ：1.13倍
　ＰＥＲ：予+10.99
　ＲＯＡ：予+4.26%

　割安性：Ｂ　「割安」
　安全性：Ｂ　「おおむね安全」
　収益性：Ｃ　「普通」
　投機性：Ｅ　「投機性が極めて低い」

　ＢＳチャートは低ＰＢＲ、低ＰＥＲの
　典型的なバリュータイプになっています。

《参考》
　トップカルチャーにＢＳチャートが近い会社
　・薬王堂　ＲＯＡ4.84%、ＰＢＲ1.17倍
　・クスリアオキ　ＲＯＡ4.61%、ＰＢＲ1.49倍
　・コメリ　ＲＯＡ4.47%、ＰＢＲ2.09倍

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（月次）
・会社計画(通期)
　　全店：107.0% (中間：105.0%)
　既存店：101.0%

・月次進捗(３月)
　　全店：106.0% (前期：123.1%)
　既存店：101.5% (前期：104.5%)
全店累計：106.9% (計画比：+1.9%)

・既存店の商品別動向(３月)
　　書籍：103%　(ＣＣＣ：102.7%)
　CD/DVD： 97%　(ＣＣＣ： 95.2%)
レンタル：114%　(ＣＣＣ：114.4%)
　　文具： 96%

（商品別ではＣＣＣ既存店の
　動向も併記しています。）

　先週から変更はありません。

　ＫＡＴ－ＴＵＮのアルバムや
　ＤＶＤが好調なセールスを
　記録しているようです。

　＊　＊　＊

■ファンダメンタルズ分析（ＰＬ）
・会社計画(中間)
　　　売上：14,562　(前期比：105.0%)
　経常利益： 696　(前期比：133.1%)
　　純利益： 397　(前期比：122.5%)

・１Ｑ実績
　　　売上： 7,700　(進捗率：52.9%)
　経常利益： 441　(進捗率：63.4%)
　　純利益： 251　(進捗率：63.2%)

・四季報予想(中間)
　　　売上：14,600　(前期比：105.3%)
　経常利益： 700　(前期比：133.8%)
　　純利益： 400　(前期比：123.5%)

・はっしゃん予想(中間)
　　　売上：14,822　(前期比：106.9%)
　経常利益： 774　(前期比：148.0%)
　　純利益： 442　(前期比：136.4%)

　はっしゃん予想は、
　３月月次までの売上をベースに
　下記の条件で単純計算してあります。
　　２Ｑ期間の粗利益率：30.5%
　　２Ｑ期間の販管費：1848百万円

（上記方程式で売上が会社計画通りなら、
　利益も会社計画数字になります。）

　先週から変更はありません。

　売上的には中間までの会社計画を
　1.9%上回る好調が続いています。
　粗利益率の高いレンタルも
　好調を維持しており、強気予想です。

　＊　＊　＊

■今週のまとめ
　テクニカル：最悪(分売＋買残増)
　ＢＳ：バリュー圏
　月次：順調
　ＰＬ：上方修正ペース

　となっています。
　まだまだ底入れ感はありません。

　比較的よい決算を出してきた
　企業にも失速が目立ちます。
　需給的にもＧＷ明けくらいまでは、
　ジリ安傾向が予想されます。

　なお、今後のイベントは
　　５月上旬：月次発表
　　６月上旬：中間決算
　　７月：横浜の旗艦店オープン
　となっています。

　＊　＊　＊

長期ウォッチングの株価チャート
およびＢＳチャートは、
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株価ブラウザ明日香を使用しています。

明日香は良心的価格（年間３７８０円）の
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１週間無料で試用できます。

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