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はっしゃんです。
今日はツルハHDの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
ツルハHDはドラッグストアを
北海道・東北地方を中心に
展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
ツルハHDの場合は、
今期売上予想が4期前の70%増。
経常利益も70%の増加。
ただし、増資を実施していますので、
EPSの増加は50%に
とどまっています。
株価は前期より下げていますが、
4期前の60%程度の水準にあります。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
ツルハHDの場合は、
粗利、販管費比率とも変動が少なく、
経常利益率5%前後で
安定しています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
ツルハHDの場合は、
1株資産、1株資本とも
右肩上がりで増加しています。
自己資本比率は、
50%前後から65%超まで
上昇しています。
PBRは理論PBRと
おおむね同期しています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
ツルハHDの場合は、
増資を積極的に
実施したこともあり、
ROA、ROEが低下
傾向にありましたが、
今期は上昇見通しです。
PERは2期前に
高い数字でしたが、
現在は理論PER付近に
落ち着いています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
ツルハHDの場合は、
ゆるやかな上昇傾向ですが、
今期予想が強気なこともあり、
理論株価が大きく上昇しています。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
ツルハHDの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。
2期前、前期と投資CFが
営業CFを上回り、
FCFはマイナスと
なっています。
■まとめ
ツルハHDは、
このところは不人気でしたが、
昨日は一時ストップ高まで
買われるなど人気化してきました。
現在はPBR、株価とも
理論値を下回っており、
見直しが進みそうですね。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
興味がある方は、
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グラフで簡単にできる企業分析セミナー
はっしゃんです。
今日はHISの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
HISは格安航空券の専門店を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
HISの場合は、
今期売上予想が4期前の72%増。
経常利益は4期前比で数倍に
増加しています。
4期前はNYテロ(2001.9.11)や
2002~2003年にかけて流行した
SARSの影響で低迷していましたが、
その後は右肩上がりを続けています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
HISの場合は、
粗利益が15%前後という
典型的な薄利多売型ですが、
経常利益率は今期予想で
2.5%程度となっています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
HISの場合は、
1株資産、1株資本とも
右肩上がりで増加しています。
自己資本比率は、
50%前後で横ばい傾向です。
PBRは2期前に
固定資産売却益を計上したことで
異常値となっていますが、
PBRは2期前以外は、
理論PBRから一定プレミアムを
持って評価されています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
HISの場合は、
業績が低迷していた
4期前を例外とすると、
ROA、ROEともに
ゆるやかに上昇傾向です。
PERも4期前が異常値ですが、
3期前以降は理論PER比で
2倍程度のプレミアム評価です。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
HISの場合は、
資産価値、事業価値とも
右肩上がりで上昇傾向です。
2期前に固定資産売却益を
計上している関係で
異常値を取っていますが、
それ以外は理論株価に一定の
プレミアムで評価されています。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
HISの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:-
となっていて、
優良企業型です。
成長路線を維持しながら、
投資CFは営業CFの
半分程度に抑えており、
FCFは大幅プラスです。
■まとめ
HISは、
海外旅行の取り扱い高が
順調に拡大していることから
プレミアム評価されています。
事業内容が海外旅行中心のため、
テロや疫病のリスクが大きい業態
であることは変わりありません。
どちらかというと
平時ではなく有事に
安く買いたい銘柄です。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
興味がある方は、
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グラフで簡単にできる企業分析セミナー
はっしゃんです。
今日はくらコーポの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
くらコーポは回転寿司店を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
くらコーポの場合は、
今期売上予想が4期前の200%、
経常利益も約200%と
右肩上がりの成長になっています。
ただし、成長ペースは
鈍化傾向にあります。
株価は2期前にピークをつけた後、
大きく下落しましたが、
4期前の2倍以上の水準にあります。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
くらコーポの場合は、
経常利益率6%前後で
安定推移しています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
くらコーポの場合は、
1株資産、1株資本とも
右肩上がりで増加しています。
自己資本比率も60%台で
増加傾向と安定的水準です。
PBRは2期前のピークが
異常値となっていますが、
それ以外は理論PBRと
ほぼ同期しています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
くらコーポの場合は、
ROA、ROEともに
ゆるやかな上昇傾向です。
PERは2期前が異常値で
株価バブルが発生していますが、
それ以外は、理論PERに
近い数字になっています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
くらコーポの場合は、
資産価値、事業価値とも
上昇傾向ですが、
特に事業価値の上昇が
大きくなっています。
株価はPBR,PER同様に
2期前にバブル的に上昇した以外は、
ほぼ理論株価通りに推移しています。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
くらコーポの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。
営業CFとほぼ同額の
投資を続けており、
FCFはトントンです。
■まとめ
くらコーポは、
前期から成長率が鈍化傾向ですが、
経常利益率のブレが少なく
業績的には安定しています。
株価は成長鈍化もあり、
ピークから低下しましたが、
理論株価は維持しています。
中間決算ではわずかながら
計画を上方修正してきました。
月次情報も発表しているので、
現在の株価水準であれば、
手がけやすい銘柄であると言えます。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
興味がある方は、
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グラフで簡単にできる企業分析セミナー
はっしゃんです。
今日はトップカルチャーの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
トップカルチャーは新潟、長野を中心に
蔦屋書店を展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
トップカルチャーの場合は、
今期売上予想が4期前の50%増、
経常利益も約80%増と
右肩上がりの成長になっています。
ただし、2期前、3期前に
増資をしていることから
EPSの増加率は4期前の
40%増にとどまっています。
株価は3期~2期前に
ピークをつけた後、
やや下落していますが、
4期前より50%ほど高い水準で
推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
トップカルチャーの場合は、
2期前に利益ゼロになった以外は
経常利益率3%台で推移しています。
今期は経常利益率4%台
の強気予想です。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
トップカルチャーの場合は、
1株資本が右肩上がりで
増加していますが、
1株資産は増資などもあり、
減っている年もあります。
自己資本比率は増資後は
40%台で推移しています。
PBRは2期前をピークに
低下傾向にありますが、
レンジは0.9倍~1.5倍と
それほど大きくありません。
理論PBRと比較すると、
現在は4期前と同様に
割安な水準にあります。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
トップカルチャーの場合は、
2期前の異常値を除いて
ROAは上昇傾向。
ROEは横ばいです。
PERは2期前の異常値で
グラフからは分かりにくいですが、
PBR同様に比較的変動が
少ないタイプです。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
トップカルチャーの場合は、
資産価値、事業価値とも
ゆるやかな上昇傾向です。
株価は理論株価と
全く逆に動いていて、
珍しいケースです。
(ただし変動幅が少ないので
誤差の範囲とも言えます。)
現在は過去データから見れば、
割安圏にあるといえます。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
トップカルチャーの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。
営業CF以上の投資を
続けていることから、
FCFは大幅マイナスです。
ただし、今期の中間決算までは、
FCFプラスとなっています。
■まとめ
トップカルチャーは安定成長型ですが、
株価と理論株価が逆転しており、
非常に珍しいタイプです。
市況環境が良い時期に業績が悪化し、
小売など内需が売られている時期に
業績を伸ばしていることが原因でしょうか。
現在は割安圏にありますので、
比較的リスクの少ない
投資対象ではないかと思います。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
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はっしゃんです。
今日はコメリの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
コメリは小商圏向けホームセンターを
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
コメリの場合は、
今期売上予想が4期前の30%増、
経常利益も約30%増と
右肩上がりの緩やかな
安定成長になっています。
株価は2期前にピークをつけた後、
下落していますが、
4期前より少し高い水準で推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
コメリの場合は、
経常利益率6%台で安定した
利益率を維持しています。
企業規模が大きいこともあり、
安定感がありますね。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
コメリの場合は、
少しずつですが、
1株資産と1株資本が
右肩上がりで増加しています。
自己資本比率も40%台で
少しずつ上昇傾向です。
PBRは2期前を例外とすれば、
2倍前後で推移しています。
理論PBRは1.5倍程度ですが、
ホームセンター業界で上場企業トップ
というプレミアムが乗った形です。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
コメリの場合は、
ROAとROEともに
ほとんど横ばいです。
企業規模が大きく
数字に変化が少ないタイプは、
経営的に安定していて、
ビジネスモデルが確立している
といえるでしょう。
PERは20~30倍の推移。
理論PER15倍に対して
プレミアム付きで評価されています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
コメリの場合は、
それほど目立ちませんが、
毎年、資産価値、事業価値を
増加させており、
理論株価は上昇しています。
株価のプレミアムは、
市況によって変化しますが、
現在は理論株価に接近しており、
過去データから見れば、
割安圏にあるといえます。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
コメリの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:0
となっていて、
積極投資型です。
営業CFと同額の大型投資を
続けていることが分かります。
こういうタイプの企業が
成長(投資)にブレーキをかけると、
収益効率の上昇が期待できますが、
市場は持続的な成長を期待しますから、
なかなか難しいですね。
■まとめ
コメリはホームセンターでは、
巨艦店型のカインズやコーナンに対し、
小商圏型の小型店舗をドミナント展開し、
全国に強力な地盤を持っています。
企業規模も大きく、
経営数字も非常に安定的です。
また、月次情報も公開していますので、
業績チェックをすることで、
リスク管理のしやすい
優良な投資先になると思います。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
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はっしゃんです。
今日はハードオフの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
ハードオフは家電や生活雑貨、
衣料品などのリサイクル店を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
ハードオフの場合は、
今期売上予想が4期前の30%増、
経常利益は同10減と
売上増加に利益がついてこない状況
となっています。
株価は4期前の50%程度と
大幅に下げた水準で推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
ハードオフの場合は、
リサイクル業態のため、
粗利益率が非常に高いことが特徴ですが、
販管費比率が毎年上昇しており、
経常利益率は低下を続けています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
ハードオフの場合は、
1株資産と1株資本が
右肩上がりで増加しています。
自己資本比率は89%と
財務リスクをほとんど取らない
経営をしています。
PBRは経常減益となった
2期前から急落しています。
現在は、理論PBRより
割安な状態になっています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
ハードオフの場合は、
経常減益の影響もあり、
ROAとROEが低下してます。
これはビジネスモデルの収益効率が
悪化していることを示し、
事業価値の低下に直結します。
PERも低下傾向で、
現在は理論PERを
下回っています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
ハードオフの場合は、
収益効率の悪化した2期前から
事業価値が大幅減少しているのが
分かると思いますが、
実際の株価は理論株価より
さらに大きく低下しました。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
ハードオフの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。
このところ営業CFに匹敵する
投資を実施していますが、
それほど効果は出ていません。
■まとめ
ハードオフは収益性が低下し、
成長の踊り場にあります。
国内事業の投資一巡感から
店舗ブランドのマルチ展開や
韓国進出など新規投資を実施しましたが、
成果なく失敗に終わりました。
その後、現在までの株価低迷は、
市場を納得させる成長戦略を
打ち出せていないことを意味します。
かつての収益力を回復するだけでも
再評価の余地がある優良企業ですが、
建て直しは簡単ではなさそうです。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
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グラフで簡単にできる企業分析セミナー
はっしゃんです。
今日はワークマンの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
ワークマンは作業服の専門店を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
ワークマンの場合は、
今期売上予想が4期前の21%増
経常利益は同70%増と
右肩上がりですが、
急成長というよりも、
緩やかな安定成長になっています。
株価は4期前の約2倍の
水準で推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
ワークマンの場合は、
販管費比率を低下させることで、
経常利益率を継続的に
上昇させています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
ワークマンの場合は、
1株資産と1株資本が
右肩上がりで増加しています。
自己資本比率も70%超の
安定的な水準です。
PBRは2期前、前期と
ほぼ理論PBRと連動していましたが、
今期は低下しており、
割安な状態になっています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
ワークマンの場合は、
ROAとROEが右肩上がりで
ROAは9%台と
収益力も高い水準にあります。
PERは2期前、前期と
理論PERを上回っていましたが、
現在は理論PERを下回る
水準に下落しています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
ワークマンの場合は、
資産価値と事業価値が
バランスよく増加していく
右肩上がりのトレンドです。
株価も連動して上昇していますが、
現在は理論株価から下落した
状態になっています。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
ワークマンの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:-
となっていて、
優良企業型です。
FCFは常時プラスですが、
投資CFのマイナスは小幅で、
大きな投資をしていない
ことが分かります。
現金残は2期前から増加していますが、
キャッシュリッチ状態になっています。
■まとめ
ワークマンは収益性も高く、
緩やかな上昇トレンドにありますが、
新規投資を抑制しており、
やや成長性の魅力に欠けています。
財務レバレッジをかけず、
堅実経営を貫いていますが、
ウサギとカメの童話を
思い出してみてください。
急成長しつつ失速していく
企業もたくさんありますが、
このように堅実経営をしている
企業もまたあります。
月次情報から業績予想が可能で、
株価もそれほど評価されていないため、
安定志向でリスクを取りたくない
人向けの銘柄であるといえます。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
興味がある方は、
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グラフで簡単にできる企業分析セミナー
はっしゃんです。
今日はUアローズの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
Uアローズはカジュアル衣料の
セレクトショップを全国に
展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
Uアローズの場合は、
今期売上予想が4期前の2倍弱、
経常利益は同1.6倍と
右肩上がりで成長しています。
株価は2期前がピークで
現在は2期前の半分程度の
水準で推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
Uアローズの場合は、
前期に販管費比率が上昇し、
経常利益率が低下しました。
今期も利益率の見通しは、
慎重予想になっています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
Uアローズの場合は、
2期前に自社株消却により、
1株資本が減少しています。
この資本施策により、
経常利益以上に
EPSの伸びが大きく
なっています。
ただし、自己資本比率は
自社株の消却に
借入金を調達したため、
68%から40%台に低下しています。
PBRでは2期前に
理論PBRと乖離した異常値を
示しているのが目立ちます。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
Uアローズの場合は、
ROA10%超の高収益企業ですが、
自社株消却で2期前には、
ROEも大きく上昇しました。
ただし、その後は利益率が
低下したことでROA、ROEとも
減少しています。
(今期予想は、資産増加を
織り込んでいないため
現時点では増加見通しです。)
PERは2期前は高評価でしたが、
現在は理論PERを下回る
水準になっています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
Uアローズの場合は、
今期は経常利益率は低下しますが、
固定資産の売却で
最終利益率は増加しています。
このため理論株価は上昇していますが、
このようなケースでは、
経常利益の方を採用し、
現在の株価の方を妥当と
みるべきでしょう。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
Uアローズの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:-
となっていて、
優良企業型です。
ただし、前期は営業CFが減少し、
投資CFが急増していますので、
FCFが赤字化しています。
ちょっと気になる局面ですね。
■まとめ
UアローズはPERは低下していますが、
経常利益率が低下傾向であること。
FCFが赤字化していること、
ROAが低下していること、
固定資産の売却に動いていること
など、気になる点が見られます。
株価はピークから下落していますが、
投資タイミングとしては微妙な段階であり、
新規投資が業績に貢献するのを
確認してからでも遅くないと思われます。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
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今日はラウンドワンの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
ラウンドワンはボーリングと
アミューズメントの複合施設を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
ラウンドワンの場合は、
今期売上予想が4期前の2.5倍、
経常利益は同2倍と
右肩上がりで成長しています。
株価は2期前がピークで
現在は4期前と同程度の
水準で推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
ラウンドワンの場合は、
経常利益率20%以上と
高収益が特徴ですが、
2期前を頂点に利益率は
低下傾向にあります。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
ラウンドワンの場合は、
SPCの連結化により、
前期から1株資産が急増しています。
(今期分はデータがないため
前期の数字を使用しています。)
自己資本比率は70%超の水準から、
37%まで低下しました。
PBRは理論PBRと
同期して上下しているのが
分かると思います。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
ラウンドワンの場合は、
前期に総資産が増えたことで
収益効率を示すROAが低下しています。
(今期予想は、資産増加を
織り込んでいないため
現時点では増加見通しです。)
PERは2期前は高評価でしたが、
現在は理論PERと
ほぼ同じ水準になっています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
ラウンドワンの場合は、
株価と理論株価が
ほぼ連動しています。
理論株価との連動性が高い
ということは、今後の株価も
業績次第だといえます。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
ラウンドワンの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。
前期の投資金額が
極端に大きいのは、
SPCの連結化による
影響だと思われます。
■まとめ
ラウンドワンはPER12倍台と
業績好調時と比べると
かなり割安な水準ですが、
月次も低調で業績的には
強気になりにくい銘柄です。
ただ、ラウンドワンの場合は、
月次計画が売上金額レベルまで
詳細に公表されていますから
業績に基づく投資対象としては、
手がけやすい銘柄です。
月次も一方向にふれやすい銘柄ですので、
反転をつかめれば面白いかもしれません。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
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グラフで簡単にできる企業分析セミナー
はっしゃんです。
今日はゲオの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
ゲオは新品・中古ゲームや
DVDレンタルの専門店を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
ゲオの場合は、
今期売上予想が4期前の2倍、
経常利益は2.3倍と
右肩上がりで成長しています。
一方の株価は4期前と
同程度の水準で推移しています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
ゲオの場合は、
新品ゲームの比率が
増加傾向にあり、
粗利益率は低下傾向ですが、
販管費を抑えて、
経常利益率を3%の
水準を維持しています。
(今期は4%予想)
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
ゲオの場合は、
2期前までは
1株資産、1株資本とも
拡大していましたが、
前期は横ばいになっています。
(今期分はデータがないため
前期の数字を使用しています。)
自己資本比率は上場後は
かつては20%程度でしたが、
現在は30%を超える水準まで
回復しています。
PBRはピーク時からは
低下しましたが、
現在も理論値の2倍以上と
プレミアムを維持しています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
ゲオの場合は、
4期前から前期にかけて
自己資本比率が上昇したことで
ROEは低下傾向です。
(今期予想は、資産増加を
織り込んでいないため
現時点では増加見通しです。)
PERも高評価が続いていますが、
やや低下傾向にあります。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
ゲオの場合は、
理論株価は2期前がピークで
その後は横ばいです。
実際の株価もプレミアムを
維持していますが、
理論株価に連動して
上下していることが
分かると思います。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
ゲオの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。
投資には積極的で
高レバレッジ経営を
貫いています。
■まとめ
同業のCCCが
大きく売られる中で
ゲオは株価を維持しており、
現在の時価総額では、
業界トップがゲオ
2位がCCCと
順位が逆転しています。
ゲオの強みはリサイクル分野に
圧倒的な強みを持っていること。
DSやWiiのハード、ソフトが
家庭に普及し2次市場の
規模が拡大してくると、
ゲオには追い風となるでしょう。
株価は割安ではありませんが、
期待が持てる銘柄であると言えます。
* * *
7月21日、はっしゃんの
企業分析セミナーを開催します。
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今日はブックオフの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
ブックオフは中古書籍の専門店を
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
ブックオフの場合は、
今期売上予想が4期前の1.5倍、
経常利益は2倍超と
右肩上がりで成長しています。
株価はピークだった2期前の
半値まで下げています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
ブックオフの場合は、
顧客から直接仕入れる
中古書籍が中心のため、
同業他社と比べて粗利が
非常に高いのが特徴です。
販管費比率を低下させることで
経常利益率も上昇しており、
理想的な形になっています。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
ブックオフの場合は、
4期前から右肩上がりで
資産と資本が増加しています。
(今期分はデータがないため
前期の数字を使用しています。)
自己資本比率は上場後は
40%前後で安定しています。
PBRはピーク時は6倍と
高評価でしたが、前期から急低下し
現在は2.5倍です。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
ブックオフの場合は、
店舗の急拡大が失敗し、
ROAが少しずつ拡大し、
ROEはやや減少しています。
(今期は増加見通し)
PERも人気時には30倍超まで
評価されていましたが、
現在は理論PER以下の
水準まで低下しています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
ブックオフの場合は、
3期前、2期前には、
理論株価の2倍以上まで
株価が評価されていました。
その後、業績が拡大し、
理論株価は上昇していますが、
株価は逆に低下しており、
理論株価以下の割安な
水準にあります。
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
ブックオフの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:0
となっていて、
優良企業型です。
ただし、前期は営業CFを
上回る投資をしています。
■まとめ
ブックオフは業績と比較して
かなり割安な水準にありますが、
週刊誌の疑惑報道をきっかけに
一部の店舗で月次目標を達成するために、
不正な取引をしていたことが発覚し
株価も急落しました。
会社ぐるみのスキャンダルに
発展する可能性もありますので、
リスクはありますが、
財務指標や株価の推移を見ると
割安で買いチャンスにある
と言えると思います。
投資家としてリスクテイクすべきか
判断が必要な銘柄です。
自分で判断できない人は手出し無用です。(笑)
* * *
7月21日、はっしゃんの
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今日は九九プラスの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
九九プラスは99円の生鮮コンビニを
全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左上の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
九九プラスの場合は、
今期売上予想が4期前の3倍、
経常利益も約2倍と
大きく成長していますが、
経常利益はピーク時の
60%程度にあります。
株価はピークだった3期前の
数分の1倍まで下げています。
■利益率グラフ
下段・左下の利益率グラフは
・粗利益と粗利率
・販管費と販管費比率
・経常利益と経常利益率
の変化を表しています。
利益=粗利-販管費
ですから、
粗利と販管費をみることで
利益率の変動要因を確認します。
九九プラスの場合は、
薄利多売のビジネスモデルで
経常利益率が非常に少ないことに
特徴があります。
今期予想も前期比で
少し回復する程度で
収益効率は低い見通しです。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
九九プラスの場合は、
4期前から2期前までは、
右肩上がりで資産と資本が
増えていましたが、
成長が止まった前期から
横ばいに転じています。
自己資本比率はローソンへの
第三者割当増資もあり、
29.2%から34.7%に回復しました。
PBRはピーク時の20倍から
1.4倍まで低下しています。
かつてはセブンイレブン以来の
流通革命と呼ばれ生鮮コンビニは
社会現象にもなりましたが、
PBR変化はブーム後を物語っています。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
(ただし理論PERは純利益で計算)
九九プラスの場合は、
店舗の急拡大が失敗し、
業績が急速に悪化。
ROA、ROEともに
急低下しています。
PERもかつては、
100倍超でしたが、
現在は理論PERに近い
水準まで低下しました。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
九九プラスの場合は、
成長プレミアムが高く評価され、
株価が理論株価の7倍まで
評価されていましたが、
現在は理論株価に近い水準まで
下落しています。
(まだ少し割高ですが。)
■1株CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・1株営業CF
・1株投資CF
・1株財務CF
・1株FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
九九プラスの場合は、
営業CF:+
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
積極投資型です。(笑)
絶好調だった3期前の
営業CFの高さや、
大型投資を実施した
2期前の投資CFの大きさ
投資失敗の結果、増資による
前期の資金調達(財務CF)
がよく分かります。
■まとめ
今日はストップ高になった
九九プラスですが、
株価水準は割安ではありません。
ただし、4月、5月と
月次業績が回復しつつあり、
5月の既存店が100%を
回復してきましたので、
人気化していると思われます。
会社計画の売上は
前年比103%なので
月次が好調に推移すれば、
上方修正余地も
出てくるかもしれませんね。
* * *
7月21日、はっしゃんの
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はっしゃんです。
今日はフージャースの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
フージャースは埼玉・千葉を中心に
分譲マンションを展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
フージャースの場合は、
今期売上予想が4期前の3.8倍、
経常利益も約3.8倍と
(EPSでは約3倍)
大きく成長していますが、
利益成長は前期、今期予想と
鈍化傾向にあります。
株価は4期前の1.5倍程度ですが、
ピークだった2期前の半値程度の
水準にあります。
■1株BSグラフ
下段・中央上の1株BSグラフは
・1株総資産
・1株資本(純資産)
・PBR(株価純資産倍率)
・理論PBR
の変化を表しています。
このグラフでは1株あたりの
バランスシートとPBRの
推移を確認します。
フージャースの場合は、
前期から借入金による
土地取得を積極化し、
1株資産が急増しています。
自己資本比率は3期前の
39.3%から23.7%まで低下しました。
PBRは、ほぼ理論PBRに
連動して推移していましたが、
現在は割安な位置にあります。
■収益効率グラフ
下段・中央下の収益効率グラフは
・ROA(総資産利益率)
・ROE(純資産利益率)
・PER(株価収益率)
・理論PER
の変化を表しています。
このグラフでは利益を
・総資産に対する利益
・純資産(株主資本)に対する利益
・株価に対する利益
から確認します。
なお、利益は純利益ではなく、
経常利益*50%で計算しています。
フージャースの場合は、
2期前までROAが増加傾向でしたが、
前期に総資産が大幅に増えたことで、
ROAが低下に転じました。
今期予想も前期並みです。
PERはかつては、
成長プレミアムもあって、
理論PER(12~15倍)より
高く評価されていましたが、
現在は逆に理論PER以下の
低い評価に甘んじています。
■理論株価グラフ
下段・右上の理論株価グラフは
・資産価値
・事業価値
・理論株価
・株価
の変化を表しています。
なお、理論株価は、
理論株価=資産価値+事業価値
の計算式で算出しています。
フージャースの場合は、
事業価値のピークが2期前で
前期、今期の理論株価も
2期前より縮小しています。
株価は4期前から前期まで
ほぼ理論株価に連動して
推移していましたが、
現在は理論株価よりも
かなり割安な位置まで
売られています。
(ちなみに理論株価は
119,751円です。)
それだけ今は市場の信頼を
失っている状態ですが、
経験則から言えば、
結果を残せば再評価される
余地があるということです。
■累計CFグラフ
下段・右下の累計CFグラフは
・営業CF
・投資CF
・財務CF
・FCF(営業CF+投資CF)
の5期分の累計です。
このグラフでは現金収支からみた
経営状況を確認します。
フージャースの場合は、
営業CF:-
投資CF:-
財務CF:+
となっていて、
一発勝負型です。(笑)
特に前期は営業CFが
大幅マイナスとなり、
資金も積極的に調達しました。
勝負をかけた状態ですから、
成功すれば報われるし、
失敗すれば失速する
ことになります。
■まとめ
フージャースの場合は、
月次を発表しているので、
売上予測は比較的容易です。
ただし、注意しなければならないのは、
・粗利益率の水準
・販管費の増加
です。
都心郊外型のマンション市況は
悪化していますので、
苦戦が予想されます。
現在の低評価は、これらの
逆境を織り込んでいると
解釈することもできるでしょう。
前期から利益率が
低下傾向にありますから、
四半期決算などで
これらの数字を注視して
慎重な予測をしていく
必要があるとは思います。
* * *
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今日はT&Gニーズの
5期比較分析を取り上げます。
4期前から今期まで
決算と株価、理論株価を
時系列に見ることで
今後の業績と企業価値の
方向性を確認します。
T&Gニーズはハウスウェディングの
ブライダル店を全国に展開している会社です。
■時系列決算データ
シート上段の時系列決算データ比較は、
PL:損益計算書
BS:バランスシート(賃借対照表)
CF:キャッシュフロー計算書
理論株価:PLとBSから算出
の主要データを4期前から今期まで
時系列に並べたものです。
下段の5つのグラフは決算書数字から
自動計算して生成しています。
■成長率グラフ
下段・左の成長率グラフは
4期前の数字を100%とし、
5年間の業績や財務の変化を
確認するグラフです。
T&Gニーズの場合は、
今期売上予想が4期前の4.5倍超と
大きく成長していますが、
経常利益は約2倍(前期の半分以下)と
成長に利益が付いてこない
成長倒れ状態になっていましました。
一方の株価は急落し、
4期前の70%程度の
水準